Dolar AS susut pada Jumaat apabila selera risiko bertambah baik, dengan Indeks Dolar AS (DXY) berlegar sekitar 99.60, beberapa pip di atas paras terendah satu minggu, dan menuju kejatuhan mingguan 0.35%. Pergerakan itu susulan laporan mengenai potensi perjanjian damai AS-Iran selepas Presiden Donald Trump berkata beliau membatalkan rancangan untuk hari ketiga serangan. Perjanjian yang dicadangkan itu, yang masih menunggu kelulusan Tehran, akan menghalang Iran daripada membangunkan senjata nuklear dan berpotensi membuka semula Selat Hormuz, yang membawa sekitar 20% bekalan minyak mentah global.
Iran berkata tiada keputusan muktamad diambil, namun jurucakap Kementerian Luar Esmail Baghaei berkata dokumen itu sedang diteliti dan “lebih dekat untuk diluluskan berbanding sebelum ini.” DXY sebelum ini melonjak kira-kira 3% selepas serangan AS-Israel ke atas Iran, mencerminkan permintaan aset selamat. Dari segi data, harga pengeluar AS memberikan isyarat bercampur: PPI utama naik kepada 6.5% tahun ke tahun pada Mei berbanding jangkaan 6.4%, manakala PPI teras kekal pada 4.9% berbanding unjuran 5.4%, sekali gus meredakan jangkaan kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan. Sementara itu, dolar kekal dominan dalam FX, menyumbang lebih 88% daripada jumlah dagangan, atau kira-kira $6.6 trilion sehari pada 2022.
Prospek Dolar AS dan Strategi Dagangan
Memandangkan perubahan sentimen pasaran, kami melihat premium “safe-haven” dolar AS cepat terhakis. Dengan potensi perjanjian AS-Iran di hadapan mata, sebab utama kekuatan dolar kebelakangan ini semakin hilang. Kami menjangkakan Indeks Dolar AS (DXY) akan meneruskan penurunannya daripada paras semasa 99.60 ke arah kawasan 97.50 yang dilihat sebelum konflik memuncak.
Bagi memanfaatkan jangkaan penurunan ini, kami meneliti pembelian opsyen put pada dana dagangan bursa (ETF) yang menjejak dolar seperti Invesco DB USD Bullish ETF (UUP). Strategi ini memberikan pendedahan langsung kepada dolar yang melemah dengan risiko yang jelas ditetapkan. Garis masa untuk pergerakan ini boleh berlaku pantas kerana berita geopolitik terus memacu sentimen.
Selain itu, kami memerhati volatiliti tersirat dalam pasaran mata wang mula menurun dengan ketara daripada paras tinggi baru-baru ini. Indeks Volatiliti Cboe (VIX), ukuran ketakutan pasaran, telah pun jatuh di bawah 18 daripada paras melebihi 25 semasa kemuncak ketegangan. Kami percaya menjual call spread “out-of-the-money” pada DXY ialah kaedah menarik untuk meraih keuntungan daripada kedua-duanya: dolar yang menurun dan volatiliti yang merosot.
Prospek Rizab Persekutuan dan Peluang Rentas Aset
Data Indeks Harga Pengeluar (PPI) terkini mengukuhkan pandangan kami yang negatif terhadap dolar dengan mengurangkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan. Pasaran niaga hadapan kini menunjukkan pedagang menetapkan kebarangkalian kurang daripada 15% untuk kenaikan kadar pada mesyuarat Fed seterusnya, turun ketara daripada lebih 60% hanya tiga minggu lalu. Prospek dasar monetari ini menghapuskan satu tonggak sokongan utama bagi dolar.
Sehubungan itu, kami mengambil posisi bagi kekuatan mata wang yang mendapat manfaat daripada persekitaran “risk-on” dan dolar yang lebih lemah, khususnya Euro. Kami memulakan posisi panjang melalui opsyen call pada pasangan mata wang EUR/USD. Kejatuhan DXY ke 97.50 secara historikal seiring dengan kenaikan EUR/USD beberapa sen, menawarkan potensi kenaikan yang ketara.
Normalisasi transit minyak melalui Selat Hormuz juga sepatutnya menstabilkan harga tenaga, sekali gus mengukuhkan lagi pendirian Fed yang lebih sabar terhadap kadar faedah. Persekitaran ini secara historikal memihak kepada mata wang berkaitan komoditi. Kami melihat peluang pada Dolar Australia dan sedang mempertimbangkan opsyen call AUD/USD untuk mendapatkan pendedahan kepada kesan sekunder ini.
