Dolar AS mengurangkan sebahagian daripada kenaikan selepas laporan pekerjaan, apabila perbincangan mengenai kemungkinan kejayaan AS-Iran menolak Brent ke paras terendah tiga bulan. Namun begitu, jangkaan untuk dolar AS meningkat secara beransur-ansur dalam masa terdekat disokong oleh aktiviti ekonomi AS yang kekal berdaya tahan—digambarkan kukuh dari segi mutlak dan relatif—sekali gus mengimbangi tekanan ke atas mata wang daripada pelonggaran ketegangan geopolitik.
Tumpuan kini beralih kepada keputusan Rizab Persekutuan (Fed) untuk mengekalkan kadar faedah tetapi dengan nada yang ditafsirkan “hawkish”, selepas pusat graviti dalam FOMC beralih daripada pendirian pelonggaran kepada bias neutral apabila permintaan buruh bertambah baik dan inflasi kembali mengukuh. Pasaran memerhati sama ada panduan selari dengan niaga hadapan Fed funds yang membayangkan kenaikan 25 mata asas (bps) menjelang akhir tahun, manakala dot plot dijangka beralih daripada memberi isyarat pemotongan 25bps pada 2026 kepada unjuran median yang konsisten dengan kenaikan 25bps. Rujukan berasingan turut dibuat mengenai risiko Kevin Warsh yang mempengaruhi prospek dolar.
Ekonomi AS Berdaya Tahan dan Prospek Dolar
Kami mengambil posisi menjangkakan Dolar AS meningkat sedikit dalam beberapa minggu akan datang. Ekonomi Amerika terbukti berdaya tahan, seperti ditunjukkan oleh laporan pekerjaan Mei yang terkini yang menambah 265,000 pekerjaan dan mengekalkan kadar pengangguran pada paras rendah 3.7%. Kekuatan asas ini dijangka mengatasi sebarang tekanan sementara terhadap dolar akibat pelonggaran ketegangan geopolitik yang telah menolak harga minyak di bawah AS$75 setong.
Pendirian Rizab Persekutuan sedang beralih daripada neutral kepada hawkish, sebahagian besarnya kerana inflasi tidak menurun sepantas yang diharapkan. Dengan CPI teras kekal teguh pada 3.5% tahun ke tahun, bank pusat mempunyai alasan jelas untuk memberi isyarat bahawa kadar faedah akan kekal tinggi. Mesyuarat FOMC minggu ini akan menjadi kritikal, dan kami menjangkakan ulasan mereka akan tegas.
Strategi dan Kedudukan Pasaran
Bagi pedagang derivatif, pandangan ini mencadangkan pembelian opsyen panggilan (call) ke atas Indeks Dolar AS (DXY) atau ETF seperti UUP. Pasaran sudah pun menjangkakan nada hawkish ini, dengan niaga hadapan Fed funds kini menilai kebarangkalian melebihi 70% bagi kenaikan kadar pada mesyuarat Disember 2026. Kami melihat nilai pada posisi yang mendapat manfaat daripada dolar yang lebih kukuh, khususnya berbanding Euro dan Yen.
Isyarat utama untuk diperhatikan ialah dot plot Fed, yang kami jangkakan akan beralih daripada membayangkan pemotongan kepada menunjukkan unjuran median bagi satu kenaikan 25 mata asas tahun ini. Senario ini serupa dengan kitaran pengetatan 2022, di mana panduan hadapan yang hawkish secara konsisten mendorong pengukuhan dolar. Oleh itu, pertimbangkan strategi bull call spread pada USD/JPY untuk memanfaatkan pergerakan yang dijangka ini sambil mengehadkan risiko.
