Indeks Dolar AS (DXY) susut pada sesi Eropah Jumaat apabila pasaran AS bergerak lebih perlahan sempena cuti bank Juneteenth dan tumpuan beralih kepada ketahanan perjanjian damai AS-Iran. Penanda aras itu berundur daripada paras tertinggi setahun di atas 101.00, namun kekal di atas 100.75 dan masih berada pada landasan kenaikan mingguan 1%. Nada keseluruhan kekal menaik, disokong oleh penetapan harga yang lebih kukuh untuk sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) tahun ini selepas mesyuarat Jun memberi isyarat pendirian yang lebih “hawkish”.
Fed mengeluarkan kenyataan dasar yang lebih ringkas yang menghapuskan rujukan kepada kecenderungan pelonggaran dan menunjukkan aktiviti ekonomi yang bertambah baik seiring pasaran buruh yang lebih kukuh, manakala unjuran menunjukkan hampir separuh pegawai menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan pada 2026. Fed Watch Tool CME Group meletakkan kebarangkalian sekurang-kurangnya satu kenaikan sebelum Oktober pada 77%, meningkat daripada sekitar 40% seminggu sebelumnya, dan kebarangkalian kenaikan menjelang hujung tahun pada 90% daripada 55%. Fed menyasarkan kestabilan harga dan guna tenaga penuh, menggunakan kadar faedah sebagai tuil utama; ia bermesyuarat lapan kali setahun melalui FOMC, jawatankuasa 12 ahli, dan juga boleh melaksanakan QE atau QT, yang masing-masing lazimnya melemahkan dan menyokong USD.
Prospek Indeks Dolar dan Pendirian Rizab Persekutuan
Kami melihat jeda semasa dalam Indeks Dolar sebagai rehat sementara, bukannya perubahan trend. Dengan DXY kekal kukuh di atas 100.75, ini kelihatan seperti fasa pengukuhan sebelum pergerakan seterusnya lebih tinggi. Pasaran masih mencerna isyarat jelas Rizab Persekutuan bahawa ia bersedia bertindak mengekang inflasi.
Strategi kami untuk beberapa minggu akan datang ialah mengambil posisi bagi kekuatan dolar yang berterusan melalui derivatif. Ini bermakna kami menilai pembelian opsyen panggilan (call) DXY atau memasuki kontrak niaga hadapan (futures) posisi panjang. Kebarangkalian 90% bagi kenaikan kadar menjelang hujung tahun, seperti yang telah diambil kira oleh pasaran niaga hadapan, memberikan sokongan (tailwind) yang kukuh kepada dagangan ini.
Implikasi Terhadap Pasaran dan Strategi Dagangan
Pandangan hawkish ini diperkukuh oleh data ekonomi terkini bagi Mei 2026. Indeks Harga Pengguna (CPI) mencatat 3.5% yang kekal degil, lebih tinggi daripada jangkaan dan jauh melepasi sasaran Fed 2%. Laporan pekerjaan yang teguh menunjukkan 255,000 penambahan guna tenaga (payrolls) baharu bulan lalu memberi Fed “lampu hijau” untuk mengetatkan dasar tanpa bimbang menjejaskan ekonomi.
Kami pernah melihat corak ini semasa kitaran pengetatan 2022-2023. Dalam tempoh itu, dolar meningkat mendadak apabila Fed menaikkan kadar secara agresif bagi memerangi inflasi. Walaupun rentak kali ini mungkin lebih terkawal, haluan pergerakan dolar kelihatan sangat serupa.
Dolar yang lebih kukuh berkemungkinan mewujudkan tekanan kepada komoditi yang didagangkan dalam USD. Oleh itu, kami mempertimbangkan put perlindungan pada aset seperti niaga hadapan emas (GC) dan berhati-hati dengan call minyak mentah. Kekuatan dolar ini juga boleh menekan pendapatan syarikat multinasional dalam S&P 500, sekali gus menyarankan pendekatan berhati-hati terhadap derivatif indeks ekuiti secara meluas.
Walaupun keyakinan kami tinggi, kami perlu kekal peka terhadap volatiliti akibat peristiwa geopolitik seperti perjanjian damai AS-Iran. Menggunakan strategi berisiko terhad, seperti membeli spread call pada dolar berbanding memegang futures secara terus, adalah pendekatan berhemat. Ini membolehkan kami menyertai potensi kenaikan yang dijangka sambil mengehadkan kerugian jika sentimen berubah secara mengejut.
