USD/JPY digambarkan sebagai stabil tetapi tinggi, dengan kenaikan terkini sudah melepasi paras terdahulu yang dikaitkan dengan aktiviti pengurusan mata wang seperti semakan harga pada Januari serta campur tangan pada lewat April/awal Mei. Pergerakan ini telah mencetuskan kebimbangan terhadap campur tangan apabila pembuat dasar menilai implikasi inflasi susulan yen yang lebih lemah. Aliran data domestik adalah terhad, dan kalendar kosong menjelang keputusan kadar Bank of Japan (BoJ) pada Selasa.
Pasaran secara meluas menjangkakan BoJ menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas (bps), dan penetapan harga membayangkan hampir satu lagi kenaikan tambahan menjelang Disember. Tumpuan juga terarah kepada nada mesej, dengan Gabenor Ueda tidak hadir dan justeru sidang media selepas mesyuarat menjadi fokus. Dari segi teknikal, rintangan dilihat terhad sehingga 162, manakala sokongan diletakkan dalam julat 156–158.
Kelemahan Yen Berterusan dan Risiko Campur Tangan
Kelemahan yen yang berterusan merupakan kebimbangan utama, mewujudkan situasi tegang antara momentum pasaran dan ancaman campur tangan rasmi. Dengan USD/JPY kini didagangkan sekitar 159.50, kita sudah melepasi paras 158.00 yang mendorong pihak berkuasa Jepun campur tangan dalam pasaran mata wang pada April dan Mei 2024. Preseden sejarah ini bermakna pedagang perlu bersedia menghadapi pengukuhan yen secara mendadak dan ketara pada bila-bila masa.
Mesyuarat BOJ, Prospek Volatiliti, dan Strategi Opsyen
Tumpuan kini terarah kepada keputusan kadar Bank of Japan pada Selasa depan, apabila swap indeks semalaman (OIS) menilai kebarangkalian melebihi 90% untuk kenaikan 25 mata asas. Namun memandangkan kenaikan ini sebahagian besarnya sudah dijangka, risikonya ialah reaksi pasaran akan didorong oleh panduan hadapan (forward guidance) bank tersebut. Ketiadaan Gabenor Ueda daripada sidang media selepas mesyuarat menambah ketidaktentuan komunikasi yang ketara, yang berkemungkinan meningkatkan volatiliti.
Berdasarkan latar ini, kami melihat justifikasi kukuh untuk menggunakan opsyen bagi memperdagangkan jangkaan turun naik harga dalam beberapa minggu akan datang. Volatiliti tersirat satu minggu bagi USD/JPY telah meningkat kepada 11.5% daripada 8.9% bulan lalu, mencerminkan keresahan pasaran yang kian memuncak. Strategi seperti membeli straddle atau strangle boleh menjadi berkesan, kerana ia mendapat manfaat daripada pergerakan besar ke mana-mana arah tanpa perlu meramal hasil pemangkin.
Dari sudut taktikal, kami menjangkakan sokongan untuk USD/JPY dalam julat 156 hingga 158, iaitu zon bahaya yang jelas bagi campur tangan. Di sebelah atas, rintangan kelihatan terhad sebelum paras 162, satu sasaran munasabah jika mesej Bank of Japan ditafsirkan tidak cukup “hawkish”. Pedagang boleh menggunakan opsyen put untuk melindung nilai risiko penurunan di bawah 158, manakala opsyen call menawarkan pendekatan risiko-terhad untuk mengambil posisi bagi kenaikan berterusan.
