Purata Perindustrian Dow Jones meningkat kira-kira 167 mata, atau 0.3%, pada Isnin kepada sekitar 51,750, walaupun S&P 500 susut 0.3% dan Nasdaq Composite merosot 1.1%. Niaga hadapan indeks jatuh ke sekitar 51,500 semalaman sebelum sesi tunai mengangkat Dow menghampiri paras tertinggi baharu dekat 51,900, namun ia kemudian memulangkan sekitar 140 mata menjelang penutupan. Stochastic Relative Strength Index berakhir sekitar 49.5, menjadikan penunjuk momentum berada di tengah julatnya.
Tekanan jualan tertumpu pada teknologi mega-cap: Alphabet merosot 6%, manakala Amazon kehilangan 4% dan Meta turun 3%, dan SpaceX susut lagi 8% untuk penurunan hari ketiga berturut-turut; Microsoft, komponen Dow, turun 2%. Dalam komoditi, Brent jatuh lebih 3% ke arah $77 dan WTI susut lebih 2% ke hampir $74 selepas Qatar dan Pakistan merujuk kepada pelan hala tuju 60 hari, serta selepas Perbendaharaan meluluskan jualan minyak mentah Iran bagi tempoh yang sama. Tumpuan kemudian beralih ke Khamis pada 12:30 GMT, apabila PCE Mei dan anggaran ketiga KDNK suku pertama dijangka diumumkan; PCE teras diunjur pada 3.4% YoY berbanding 3.3%, dengan kadar bulanan sekitar 0.3% berbanding 0.2%, manakala PCE tajuk utama dilihat pada 4% YoY. Paras teknikal yang dirujuk ialah rintangan berhampiran 51,900 dan 52,000, dengan sokongan pada 51,650 dan 51,500.
Kenaikan Dow Dipacu Oleh Putaran, Bukan Keyakinan
Kami melihat kenaikan Dow pada Isnin sebagai mengelirukan, dipacu lebih oleh putaran cemas keluar daripada teknologi berbanding sebarang keyakinan belian yang sebenar. Nasdaq 100 telah menyaksikan pengeluaran dana melebihi $50 bilion dalam tempoh dua minggu lalu, kadar pengeluaran paling pantas sejak lewat 2024. Modal ini mencari perlindungan sementara dalam Dow, bukannya membina penempatan jangka panjang.
Kegagalan pasaran mengekalkan paras tinggi hampir 51,900 merupakan isyarat menurun (bearish) yang ketara bagi kami. Kami menganggap zon 51,900 hingga 52,000 ini sebagai paras rintangan utama, yang diperkukuh oleh pembinaan besar kepentingan terbuka (open interest) dalam opsyen panggilan (call) pada paras sepadan dalam DIA, ETF Dow. Ini mencadangkan sebarang pengukuhan minggu ini wajar digunakan untuk memulakan posisi menurun, seperti membeli opsyen jual (put) atau menjual spread call.
Risiko Pasaran Menjelang Data Inflasi Utama
Semua tumpuan sepatutnya pada laporan inflasi PCE pada Khamis ini. Memandangkan data CPI minggu lalu menunjukkan inflasi tajuk utama meningkat secara tidak dijangka kepada 3.9%, kami melihat peluang yang kecil untuk bacaan PCE yang “lembut” yang boleh menghalang Federal Reserve yang lebih hawkish. Inflasi perkhidmatan, yang dipantau rapi oleh Fed, kekal degil melebihi 4.5% selama tiga suku berturut-turut.
Nombor PCE yang panas berkemungkinan menyebabkan keseluruhan pasaran menilai semula (reprice) jangkaan kepada kadar faedah yang lebih tinggi, dan kekuatan Dow kebelakangan ini akan cepat lenyap. Volatiliti tersirat sudah meningkat, dengan VIX naik daripada 14 kepada 18 sepanjang sepuluh hari dagangan lalu. Kami menjangka trend ini berterusan, menjadikan opsyen lebih mahal apabila tarikh keluaran PCE semakin hampir.
Keuntungan daripada penurunan harga minyak mentah baru-baru ini wajar dilihat dengan skeptikal. Walaupun tenaga yang lebih murah membantu beberapa komponen Dow, potensi perjanjian AS-Iran adalah rapuh, paling tidak. Indeks volatiliti bagi opsyen minyak mentah kekal tinggi hampir 30, menandakan pedagang bertaruh pada lebih banyak turun naik harga, bukannya pergerakan menurun yang berterusan.
