Kejutan Inventori Dan Tekanan Harga
Pertambahan inventori (stok simpanan) minyak mentah sebanyak 3.824 juta tong jauh lebih tinggi daripada unjuran 1.1 juta tong, dan ini biasanya memberi isyarat sentimen negatif (bearish, iaitu jangkaan harga menurun) terhadap harga minyak dalam jangka terdekat. Ini berpotensi memberi tekanan turun terus kepada kontrak niaga hadapan (futures, iaitu perjanjian beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) WTI dan Brent bagi bulan terdekat (front-month, kontrak yang paling hampir tamat tempoh). Kejutan pertambahan stok ini menunjukkan sama ada permintaan lebih lemah daripada jangkaan atau bekalan lebih kukuh. Jika dilihat lebih mendalam, peningkatan inventori ini selari dengan data lain yang diperhatikan kebelakangan ini. Pengeluaran minyak mentah AS kekal kukuh hampir paras rekod sekitar 13.2 juta tong sehari, manakala kadar penggunaan kilang penapisan (refinery utilization, peratus kapasiti operasi) berada pada tahap sederhana sekitar 86% kerana musim penyelenggaraan musim bunga. Gabungan pengeluaran tinggi dan kapasiti pemprosesan yang lebih rendah biasanya menyebabkan lebih banyak minyak dimasukkan ke dalam simpanan. Di pihak permintaan, keadaan juga semakin lembap, mengukuhkan alasan untuk kekal berhati-hati. Data terkini menunjukkan bekalan petrol yang dihantar ke pasaran (gasoline supplied, sering digunakan sebagai petunjuk permintaan) berada kira-kira 2% lebih rendah berbanding tempoh yang sama pada Mac 2025. Ini boleh menandakan kelembapan ekonomi atau perubahan corak pengguna yang mengurangkan penggunaan. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti minyak), persekitaran ini cenderung memihak kepada strategi yang mendapat manfaat jika harga jatuh atau mendatar. Menjual ‘call spread’ di luar harga pasaran (out-of-the-money call spreads, gabungan jual dan beli opsyen beli pada harga mogok yang lebih tinggi daripada harga semasa) untuk kontrak Mei atau Jun boleh menjadi cara mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen), sambil mengehadkan risiko. Lebihan bekalan juga berkemungkinan mengukuhkan contango (keadaan apabila harga niaga hadapan lebih jauh tarikh adalah lebih tinggi daripada bulan terdekat), menjadikan dagangan ‘calendar spread’ (strategi beli dan jual kontrak dengan tarikh luput berbeza)—menjual kontrak bulan terdekat dan membeli kontrak yang lebih lewat tarikh—lebih menarik. Keadaan ini mengesahkan kebimbangan mengenai permintaan yang mula meningkat menjelang hujung 2025. Jika sebelum ini turun naik harga banyak dipengaruhi risiko geopolitik terhadap bekalan, naratif kini jelas berubah. Tumpuan pasaran dalam beberapa minggu akan datang adalah pada gambaran lebihan bekalan ini.
Mula berdagang sekarang – Klik
