Emas (XAU/USD) meningkat ke paras tertinggi mingguan dalam dagangan Asia pada Isnin, melantun selepas AS dan Iran berkata mereka telah mencapai perjanjian untuk menamatkan konflik, yang dijadual berkuat kuasa pada Jumaat. Presiden Donald Trump berkata AS akan menarik balik sekatan blokade lautnya ke atas pelabuhan Iran dan Selat Hormuz akan dibuka semula sebaik perjanjian ditandatangani. Secara berasingan, UK, Perancis, Jerman dan Itali berkata mereka bersedia menarik balik sekatan terhadap Iran sebagai tindak balas kepada langkah dalam program nuklearnya. Timbalan menteri luar Iran, Kazem Gharibabadi, berkata rundingan 60 hari akan bergantung pada tiga komitmen AS: menarik balik blokade laut, menamatkan keadaan perang dan operasi ketenteraan, serta melepaskan dana Iran yang dibekukan.
Jangkaan kadar faedah mereda. Pasaran meletakkan kebarangkalian Fed menaikkan kadar pada Disember pada hampir 64%, turun daripada 69% minggu lalu, menurut alat CME FedWatch. Pada carta harian, emas kekal di bawah SMA 100 hari dan jalur tengah Bollinger, manakala RSI berhampiran 42 kekal di bawah garis tengahnya. Rintangan dilihat berhampiran AS$4,415, kemudian sekitar AS$4,685 dan berhampiran AS$4,762, manakala sokongan berada sekitar AS$4,142.
Perkembangan Geopolitik dan Reaksi Pasaran
Kami melihat perjanjian terkini antara AS dan Iran sebagai detik penting, namun lonjakan emas yang terhasil berkemungkinan rapuh. Pasaran memberi tumpuan kepada kebarangkalian yang lebih rendah bagi kenaikan kadar Fed, kini pada 64% untuk Disember, yang menyokong aset tanpa pulangan seperti emas. Namun, pengurangan asas risiko geopolitik sepatutnya akhirnya menekan permintaan aset selamat.
Penurunan ketegangan ini sudah dirasai dalam pasaran tenaga, yang secara langsung mempengaruhi jangkaan inflasi. Niaga hadapan minyak mentah WTI telah susut hampir 4% kepada sekitar AS$88 setong dalam jangkaan Selat Hormuz dibuka semula dan sekatan berpotensi ditarik balik. Dari segi sejarah, tempoh kestabilan di Timur Tengah, seperti selepas perjanjian awal JCPOA 2015, telah membawa kepada fasa harga minyak yang lebih rendah secara berterusan.
Kejatuhan harga minyak menyokong pandangan bahawa inflasi semakin sederhana, selari dengan data Core PCE bulan lalu yang menunjukkan penyejukan kecil kepada kadar tahunan 2.7%. Dengan tekanan inflasi daripada tenaga yang lebih rendah, Fed mempunyai lebih ruang untuk menghentikan sementara kitaran kenaikan kadar. Latar ini mewujudkan senario bercanggah bagi emas, terperangkap antara teknikal yang menurun dan prospek Fed yang lebih dovish.
Strategi Opsyen dan Pengurusan Risiko
Memandangkan ketidaktentuan ini, kami percaya penggunaan opsyen untuk mentakrifkan risiko adalah pendekatan paling berhemah. Carta teknikal mencadangkan kenaikan ke arah paras rintangan AS$4,415 merupakan peluang untuk menjual. Pedagang yang percaya ketenangan geopolitik akan kekal wajar mempertimbangkan menjual call spread dengan harga strike di atas purata bergerak 100 hari AS$4,762 untuk mengutip premium.
Sebaliknya, bagi mereka yang percaya naratif kadar faedah lebih rendah akan mendominasi, pembelian debit call spread boleh menjadi permainan taktikal. Strategi seperti membeli opsyen call AS$4,450 dan pada masa sama menjual opsyen call AS$4,650 untuk tarikh luput akan datang menawarkan cara kos rendah untuk meraih keuntungan daripada kenaikan yang terkawal. Pendekatan ini mengehadkan kedua-dua potensi untung dan rugi, yang sesuai dalam persekitaran semasa.
Kita juga perlu memantau sebarang petanda perjanjian mungkin tergelincir, memandangkan Iran telah menetapkan beberapa syarat untuk memastikan perjanjian itu kekal. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) telah pun susut di bawah 16, mencerminkan kebimbangan pasaran yang berkurangan, namun sebarang tajuk berita negatif boleh mencetuskan pembalikan pantas. Ketenangan sementara ini memberikan peluang untuk menyusun dagangan yang boleh mendapat manfaat jika emas kekal mendatar dalam julat atau bergerak secara lebih boleh dijangka ke mana-mana arah.
