Emas merosot lebih 3% pada Rabu selepas data inflasi AS mengekalkan jangkaan kadar faedah “tinggi lebih lama” (higher-for-longer). XAU/USD diniagakan pada AS$4,130 selepas menguji paras terendah dua bulan berhampiran AS$4,105, dengan sentimen risiko semakin tertekan susulan kenyataan Presiden AS Donald Trump mengenai penyambungan semula serangan ke atas Iran serta laporan serangan Iran ke atas pangkalan AS di Jordan, Kuwait dan Bahrain.
Indeks Harga Pengguna (CPI) Mei meningkat 4.2% tahun ke tahun, tertinggi dalam tiga tahun, manakala harga tenaga naik 3.9% berbanding 3.8% pada April; CPI teras dicatat pada 2.9% berbanding 2.8% sebelum ini. Pasaran wang terus mengambil kira kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) lewat tahun ini, namun pengetatan tersirat mereda kepada 21 mata asas daripada 25 mata asas pada Isnin. Minyak dan hasil bon menambah tekanan, dengan WTI meningkat 2.62% kepada AS$91.00 setong dan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun hampir dua mata asas lebih tinggi pada 4.536%. Tumpuan beralih kepada PPI Mei, diunjurkan pada 6.4% daripada 6% dengan PPI teras pada 5.4% daripada 5.2%, manakala tuntutan faedah pengangguran diramal susut kepada 219K daripada 225K bagi minggu berakhir 6 Jun; carta menunjukkan sokongan pada AS$4,098, diikuti AS$4,000 dan AS$3,886, dengan rintangan pada SMA 200 hari berhampiran AS$4,443 dan AS$4,500, sementara RSI berada dalam zon terlebih jual tetapi kekal di atas 20. Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira AS$70 bilion pada 2022.
Kes Menurun (Bearish) untuk Emas dan Dinamik Pasaran
Berdasarkan dinamik pasaran semasa, kami melihat kes menurun yang jelas untuk emas dalam beberapa minggu akan datang. Gabungan inflasi yang kekal tinggi dan ketegangan geopolitik yang meningkat—yang mengangkat harga minyak—mewujudkan persekitaran yang sukar bagi aset tanpa pulangan (non-yielding). Oleh itu, strategi kami adalah mengambil posisi untuk penurunan lanjut dalam XAU/USD.
Bacaan CPI AS terkini pada 4.2% menjadi pemacu utama, mengukuhkan naratif kadar faedah “tinggi lebih lama”. Data daripada CME FedWatch Tool kini menunjukkan kebarangkalian melebihi 70% untuk sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar menjelang akhir tahun, yang akan terus mengukuhkan Dolar AS dan menekan emas. Kami akan memantau rapat Indeks Harga Pengeluar (PPI) yang akan datang bagi pengesahan lanjut terhadap trend inflasi ini.
Strategi dan Paras Utama untuk Diperhatikan
Konflik dengan Iran memberi kesan yang luar biasa, apabila lonjakan minyak mentah WTI melepasi AS$91 setong lebih menyemarakkan kebimbangan inflasi berbanding meningkatkan tarikan emas sebagai aset lindung nilai. Secara sejarah, kejutan minyak yang serupa, seperti pada 1970-an, telah mendorong pengetatan monetari agresif, yang merupakan halangan ketara kepada emas. Dinamik ini menjadikan Perbendaharaan AS—dengan hasil 10 tahun kini pada 4.536%—sebagai alternatif aset selamat yang lebih menarik.
Sehubungan itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put ke atas emas, khususnya menyasarkan harga mogok (strike) di bawah paras sokongan kritikal AS$4,098. Penembusan jelas paras terendah setakat tahun ini akan membuka ruang kepada pergerakan penurunan yang lebih besar menuju paras psikologi AS$4,000. Kami berpendapat ini menawarkan pendekatan risiko-tertakrif untuk memanfaatkan turun naik yang dijangka serta momentum menurun.
Kami juga perlu memantau Indeks Dolar AS (DXY), yang kebelakangan ini meningkat melepasi 106, menambah lagi tekanan. Walaupun Indeks Kekuatan Relatif (RSI) menghampiri keadaan terlebih jual, ia belum mencapai tahap ekstrem, menunjukkan masih ada ruang untuk penjual menolak harga lebih rendah. Pembalikan hanya akan dipertimbangkan jika emas berjaya menawan semula purata bergerak 200 hari berhampiran AS$4,443, yang dilihat tidak berkemungkinan buat masa ini.
