Emas diniagakan lebih kukuh pada awal dagangan Asia pada Rabu, dengan XAU/USD sekitar AS$4,335 selepas melantun daripada paras terendah tahunan minggu lalu susulan perjanjian rangka kerja AS-Iran yang bertujuan menamatkan perang. Tumpuan kini beralih kepada keputusan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) lewat hari ini, yang dijangka menjadi penentu hala tuju harga dalam tempoh terdekat.
Washington dan Tehran sedang bersedia menandatangani perjanjian damai interim, dengan perjanjian penuh berpotensi diterbitkan dalam tempoh dua hari akan datang sebelum majlis menandatangani di Switzerland. Secara berasingan, Presiden AS pada Selasa berkata Selat Hormuz boleh dibuka semula pada Jumaat dan menyifatkan perjanjian itu sebagai urus niaga yang telah dimuktamadkan. Redanya kejutan tenaga dan inflasi ini telah mempengaruhi jangkaan kadar: alat CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian kenaikan kadar AS pada Disember susut kepada 58% daripada hampir 70% minggu lalu. Fed secara meluas dijangka mengekalkan dasar tidak berubah pada Jun, mengekalkan julat sasaran kadar dana persekutuan pada 3.50% hingga 3.75%, sementara pasaran meneliti sidang media untuk isyarat daripada Kevin Warsh.
Dinamik Pasaran Berubah di Tengah Prospek Keamanan AS-Iran
Dengan rangka kerja perjanjian damai AS-Iran sudah terjalin, kami melihat perubahan ketara dalam dinamik pasaran. Kejatuhan harga minyak selepas itu, dengan minyak mentah Brent merosot di bawah AS$85 setong buat kali pertama tahun ini, sedang meredakan kebimbangan inflasi yang membelenggu pasaran. Persekitaran ini menjelaskan mengapa emas mendapat sokongan sekitar AS$4,335, meskipun ketegangan semakin reda.
Kini, seluruh perhatian beralih kepada keputusan Fed lewat hari ini. Pasaran sudah pun menyusun semula jangkaan, dengan kebarangkalian kenaikan kadar Disember menurun kepada 58%, selepas laporan CPI terkini bagi Mei menunjukkan inflasi menyejuk kepada 2.8%. Kami berpendapat ini mewujudkan peluang, kerana Fed mungkin memberi isyarat pendirian yang lebih dovish daripada jangkaan sebelum ini.
Strategi Pasaran dan Tinjauan Aset
Berdasarkan perkembangan ini, kita wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada penyusutan ketakutan pasaran. Dengan indeks VIX menjunam ke paras terendah dua tahun sekitar 12.5, strategi menjual volatiliti kelihatan menarik. Ini boleh melibatkan penjualan opsyen put ke atas indeks utama atau menggunakan opsyen untuk bertaruh bahawa volatiliti kekal rendah dalam beberapa minggu akan datang.
Bagi emas, naratif kini beralih daripada lindung nilai geopolitik kepada pertaruhan ke atas kadar faedah. Memandangkan Fed kini kurang berkemungkinan untuk menaikkan kadar secara agresif, aset tanpa hasil seperti emas menjadi lebih menarik. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen call untuk mengambil posisi bagi potensi kenaikan lanjut sekiranya Fed mengesahkan perubahan arah yang dovish.
Situasi ini mengingatkan kepada reaksi pasaran selepas Perang Teluk pertama pada 1991, yang menyaksikan kejatuhan mendadak harga minyak dan seterusnya rali ekuiti. Kami menjangkakan “dividen keamanan” yang serupa untuk pasaran saham, khususnya bagi sektor yang terjejas teruk akibat kos tenaga yang tinggi. Oleh itu, membeli opsyen call ke atas ETF berkaitan pengangkutan atau berfokus pengguna boleh menjadi langkah yang berhemah.
