EUR/GBP turun ke sekitar 0,8635 pada awal perdagangan Eropa, Senin, ketika pasar menanti pidato para pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) pada pekan ini, termasuk Presiden Christine Lagarde. ECB memperingatkan kenaikan harga energi bisa mendorong naik proyeksi inflasi tahun ini, sehingga opsi kenaikan suku bunga tetap terbuka. Reuters melaporkan kenaikan suku bunga pada Juni hampir pasti, meski para pejabat diperkirakan menghindari sinyal apakah akan ada langkah lanjutan pada Juli.
Di Inggris, data Penjualan Ritel yang lebih lemah dan kenaikan mengejutkan Tingkat Pengangguran ke 5,0% membuat pelaku pasar mengurangi perkiraan pengetatan kebijakan Bank of England (BoE) hingga Desember. Pengetatan berarti kenaikan suku bunga atau pengurangan stimulus untuk menahan inflasi. Perubahan ini dapat menekan sterling dan mendukung pasangan silang (cross) EUR/GBP, yaitu nilai tukar euro terhadap pound tanpa melibatkan dolar AS. Pembuat kebijakan BoE Alan Taylor mengatakan “menahan suku bunga lebih lama” sudah cukup dan bahwa efek inflasi putaran kedua—kenaikan harga lanjutan akibat upah dan biaya ikut naik setelah guncangan awal—tidak sekuat saat invasi Rusia-Ukraina pada 2022, dengan alasan pasar tenaga kerja domestik mulai mendingin. Pasar memperkirakan dua kali kenaikan suku bunga BoE masing-masing 0,25 poin persentase hingga akhir tahun.
Divergensi Kebijakan dan Tren Mata Uang
Euro terlihat melemah terhadap pound, saat ini diperdagangkan di dekat 0,8635. Tren ini didorong oleh makin lebarnya perbedaan arah kebijakan (divergensi) antara ECB dan BoE. Pasar makin bertaruh ECB akan lebih agresif dibanding BoE yang cenderung berhati-hati.
Alasan ECB untuk menaikkan suku bunga pada Juni menguat, terutama setelah estimasi cepat (flash estimate), yaitu perkiraan awal sebelum data final, dari Eurostat menunjukkan inflasi bertahan di 2,8% pada April. Pejabat ECB menekankan perlunya menekan tekanan harga yang masih bertahan. Kenaikan suku bunga pada musim panas kini dinilai sangat mungkin.
Sebaliknya, ekonomi Inggris menunjukkan tanda melambat, dengan PDB (Produk Domestik Bruto/GDP), yaitu total nilai produksi barang dan jasa dalam perekonomian, kuartal pertama menyusut 0,1% dan pengangguran naik ke 4,5%. Ini membuat BoE lebih berhati-hati, mengisyaratkan kekhawatiran terhadap inflasi yang sulit turun tidak sebesar sebelumnya. Akibatnya, pasar mengurangi perkiraan kenaikan suku bunga BoE tahun ini.
Implikasi Perdagangan dan Sentimen Pasar
Bagi pedagang derivatif—instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka yang nilainya mengikuti aset acuan—kondisi ini mendukung strategi yang diuntungkan bila EUR/GBP terus turun. Sentimen ini tampak di pasar opsi, ketika risk reversal satu bulan turun ke -0,3. Risk reversal adalah selisih “harga” opsi beli (call) dan opsi jual (put) untuk tenor yang sama; angka negatif berarti permintaan opsi jual lebih besar daripada opsi beli. Ini menunjukkan pelaku pasar bisa mempertimbangkan membeli put (opsi jual) atau membuat put spread, yaitu strategi membeli put dan menjual put lain pada level berbeda untuk menekan biaya, guna mengantisipasi penurunan lanjutan dalam beberapa pekan ke depan.
