EUR/GBP kekal stabil pada Jumaat, dengan euro mengukuh sedikit susulan data UK yang lebih lembut mengukuhkan bukti momentum yang kian menyejuk. Pasangan itu diniagakan berhampiran 0.8633, di atas paras terendah intra hari 0.8625. Data daripada Pejabat Statistik Kebangsaan menunjukkan KDNK UK susut 0.1% bulan ke bulan pada April, sejajar jangkaan dan mengundur daripada kenaikan 0.3% pada Mac. Latar ini merumitkan prospek Bank of England apabila ia mengimbangi dasar yang ketat berbanding tekanan harga yang masih tinggi. Dalam tinjauan suku tahunannya, jangkaan inflasi median orang ramai untuk setahun akan datang meningkat kepada 4.0% daripada 3.2% pada Februari.
Pasaran sepenuhnya mengambil kira senario kadar dikekalkan pada mesyuarat dasar minggu hadapan. Dalam tinjauan Reuters yang dijalankan dari 5 hingga 12 Jun, ahli ekonomi menjangkakan Kadar Bank kekal tidak berubah hingga akhir tahun, walaupun hampir 40% mengunjurkan sekurang-kurangnya satu kenaikan; hanya enam menjangkakan potongan 25 mata asas menjelang tempoh tersebut. Di benua Eropah, Bank Pusat Eropah menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas pada Khamis dan menyemak naik unjuran inflasinya sambil menurunkan jangkaan pertumbuhan. Peter Kazimir berkata kitaran pengetatan masih belum tamat, dan berhujah inflasi Jun “mungkin menjadi penentu” untuk Julai. Nomura menyasarkan 0.90 dalam beberapa bulan akan datang, dengan merujuk kepada penyempitan perbezaan kadar jangka pendek serta risiko politik-fiskal UK.
Kelemahan UK dan Percanggahan Zon Euro
Dengan ekonomi UK menguncup 0.1% pada April, kami melihat percanggahan yang jelas sedang terbentuk berbanding Zon Euro. Kelembapan ini merumitkan laluan Bank of England, menyebabkannya terhimpit antara pertumbuhan yang lemah dan inflasi yang berterusan. Pasaran menilai kadar faedah akan dikekalkan, namun tekanan asas semakin meningkat.
Kelemahan ekonomi di UK ini semakin menjadi pola, dengan data indeks pengurus pembelian (PMI) terkini bagi sektor perkhidmatan turut menunjukkan perlahan kepada 52.9, paras terendah enam bulan. Sebaliknya, Bank Pusat Eropah (ECB) baru sahaja menaikkan kadar dan memberi isyarat lebih banyak kenaikan mungkin menyusul untuk membendung inflasi, yang baru-baru ini meningkat kepada 2.6% di seluruh blok. Kami percaya percanggahan dasar inilah pemacu utama kekuatan Euro berbanding Pound.
Strategi Dagangan dan Prospek ECB
Berdasarkan ini, kita wajar mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) EUR/GBP bagi memposisikan diri untuk pergerakan lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Strategi ini membolehkan kita meraih manfaat daripada kenaikan kadar pertukaran sambil mengehadkan risiko penurunan kepada premium yang dibayar. Harga mogok out-of-the-money, mungkin sekitar 0.8750 dengan tarikh luput lewat Julai atau Ogos, akan menawarkan leveraj yang baik.
ECB kelihatan jauh lebih bertekad untuk menangani inflasi berbanding Bank of England, yang dibatasi oleh ekonomi UK yang rapuh. Pegawai ECB secara terbuka menyatakan misi mereka masih belum selesai, menjadikan data inflasi Zon Euro yang akan datang sebagai pemangkin kritikal. Kami menjangkakan perbezaan kadar jangka pendek antara UK dan Zon Euro akan mengecil, yang secara sejarahnya menyokong EUR/GBP lebih tinggi.
Ini mengukuhkan hujah untuk pergerakan ke arah paras 0.9000 dalam beberapa bulan akan datang. Kita telah melihat pasangan ini mencapai paras tersebut semasa tempoh ketidaktentuan ekonomi UK sebelum ini, seperti pada 2020 dan 2022. Kita wajar membina posisi panjang dalam silang ini, menggunakan opsyen untuk mengurus risiko menjelang mesyuarat bank pusat seterusnya.
