EUR/USD kekal stabil sekitar 1.1610 pada awal dagangan Asia pada Rabu apabila pasaran menunggu keputusan Rizab Persekutuan (Fed) lewat hari ini, di samping penerbitan Data Jualan Runcit AS bagi Mei. Fed dijangka mengekalkan kadar penanda aras tidak berubah pada 3.50% hingga 3.75% pada mesyuarat Jun, dengan tumpuan beralih kepada sidang media untuk petunjuk haluan dasar. Alat CME FedWatch menunjukkan pasaran menetapkan kebarangkalian 42.6% bagi kenaikan 25 mata asas menjelang akhir tahun, dan sebarang peralihan yang lebih hawkish boleh menyokong dolar AS serta menekan pasangan ini.
Perkembangan geopolitik turut kekal menjadi tumpuan, dengan perbincangan mengenai perjanjian untuk membuka semula Selat Hormuz dilihat menyokong aset berisiko, termasuk euro. Di Washington, JD Vance berkata Donald Trump mungkin mengumumkan perjanjian awal untuk menamatkan perang dengan Iran sebelum Jumaat. Secara berasingan, latar belakang turut merangkumi sasaran inflasi 2% Fed dan mandat dwi untuk kestabilan harga serta guna tenaga penuh, manakala alat seperti QE dan QT membentuk keadaan kecairan dan boleh mempengaruhi dolar AS.
Dasar Fed, Panduan, dan Volatiliti Pasaran
Dengan Rizab Persekutuan mengekalkan kadar penanda aras pada 3.50%-3.75% hari ini, tumpuan kini beralih sepenuhnya kepada panduan masa hadapan. Ulasan Pengerusi Warsh secara tidak dijangka bersifat hawkish, menekankan bahawa perjuangan menentang inflasi masih belum selesai walaupun wujud tekanan politik. Kami percaya keadaan ini mewujudkan persekitaran yang tidak menentu apabila pasaran menghadam perbezaan pendirian ini berbanding tuntutan Washington.
Ketidaktentuan daripada Fed ini mewujudkan peluang utama untuk strategi derivatif berasaskan volatiliti. Data AS terkini menunjukkan inflasi teras kekal degil pada 3.4%, sekali gus memberi sokongan kepada pendirian tegas Fed. Dengan volatiliti tersirat 3 bulan bagi pasangan EUR/USD berlegar hampir paras yang relatif rendah iaitu 6.1%, kami melihat nilai dalam membeli straddle atau strangle untuk meraih keuntungan daripada pergerakan harga yang ketara ke mana-mana arah.
Pasaran kini menetapkan lebih 65% kemungkinan kenaikan 25 mata asas menjelang September, peningkatan mendadak daripada 42.6% yang diambil kira minggu lalu. Penetapan semula yang lebih hawkish ini sepatutnya meletakkan “lantai” kepada dolar AS, menjadikannya berisiko untuk bertaruh menentangnya tanpa pemangkin yang jelas. Kami akan menggunakan sebarang pengukuhan EUR/USD ke arah paras 1.1650 untuk memulakan posisi yang mendapat manfaat daripada dolar yang lebih kukuh.
Joker Geopolitik dan Strategi Berpandukan Data
Satu joker utama kekal iaitu potensi perjanjian untuk membuka semula Selat Hormuz. Peristiwa “risk-on” sebegini berkemungkinan melemahkan dolar dan boleh menyebabkan harga minyak—dengan minyak mentah Brent kini diniagakan melebihi AS$81 setong—merosot dengan ketara. Ini akan merumitkan gambaran inflasi Fed dan boleh mencetuskan rali euro.
Memandangkan sifat binari peristiwa geopolitik ini, pembelian opsyen call EUR/USD di luar wang (out-of-the-money) menawarkan cara kos rendah untuk mengambil posisi bagi kejutan perjanjian damai. Perjanjian yang disahkan boleh menyaksikan pasangan ini dengan cepat menembusi rintangan pada paras 1.1700. Strategi ini mengehadkan risiko penurunan kami sekiranya rundingan gagal dan dolar mengukuh susulan aliran ke aset selamat.
Kami juga memantau data Jualan Runcit AS bagi Mei yang akan datang untuk menilai tahap kesihatan pengguna. Angka April menunjukkan peningkatan 0.4% yang lebih kukuh daripada jangkaan, dan satu lagi laporan yang mantap akan mengukuhkan pendirian hawkish Fed. Namun, angka yang lemah boleh menghidupkan semula spekulasi pemotongan kadar dan memberi tekanan ketara kepada dolar.
