EUR/USD kekal bergerak dalam julat selepas tajuk berita perjanjian hujung minggu, dengan penurunan pada Selasa bertahan di atas 1.1550 sebelum pasangan itu merangkak semula ke 1.1600 dan terhenti di bawah EMA 200 hari yang berada tepat di atas. ECB sudah pun mengetatkan dasar, menaikkan kadar pada Khamis lalu buat kali pertama sejak 2023 dan membawa kadar deposit kepada 2.25% selepas lapan pemotongan berturut-turut, sementara inflasi teras kekal hampir 2.5%. Jangkaan pelabur Jerman bertukar positif buat kali pertama sejak musim sejuk walaupun keadaan semasa kekal sangat negatif, dan beberapa meja dagangan kini melihat September sebagai tumpuan bagi kemungkinan langkah susulan.
Tumpuan beralih kepada keputusan pertama pada Rabu di bawah Pengerusi Fed Kevin Warsh, dengan FOMC dijangka luas mengekalkan julat 3.50% hingga 3.75%; fokus adalah pada SEP dan sama ada ia ditekankan kurang. CPI AS berada pada 4.2% dan pasaran meletakkan kira-kira 60% kebarangkalian kenaikan pada Disember, sementara tiada pemotongan dipratakan sehingga 2027. Kejutan tenaga yang menolak Minyak Mentah menghampiri $120 telah berbalik selepas perjanjian rangka kerja AS-Iran membuka semula Selat Hormuz, menarik minyak turun semula ke arah $80 dan menghantar Dolar ke paras terendah 10 hari. HICP akhir Mei dijadualkan pada 09:00 GMT, Jualan Runcit AS pada 12:30 GMT, kemudian keputusan Fed pada 18:00 GMT dan sidang akhbar pada 18:30 GMT; rintangan berada di atas 1.1600 kemudian 1.1650 dan 1.1700, manakala sokongan pada 1.1550 kemudian 1.1500 dan paras rendah awal Jun.
Tinjauan EUR/USD dan Perbezaan Dasar
Kami melihat kadar pertukaran EUR/USD seolah-olah “terkumpul” untuk potensi pergerakan lebih tinggi, walaupun ia bergelut di bawah paras 1.1600. Bank Pusat Eropah sudah pun menyampaikan kenaikan kadar yang bersifat hawkish, manakala justifikasi untuk Rizab Persekutuan melakukan perkara sama secara literal semakin “menghilang” berikutan kejatuhan harga minyak. Perbezaan dasar ini masih belum dicerminkan dalam harga, sekali gus mewujudkan peluang untuk kami dalam beberapa minggu akan datang.
Untuk memposisikan diri bagi penembusan menaik, kami wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) EUR/USD berjangka pendek. Menyasarkan strike seperti 1.1650 atau 1.1700 dengan tarikh luput pada awal Julai membolehkan kami memanfaatkan nada dovish daripada Pengerusi Fed baharu pada Rabu ini. Pendekatan ini mentakrifkan dengan jelas risiko maksimum kami kepada premium yang dibayar, yang penting memandangkan ketidaktentuan sidang akhbar pertama pengerusi baharu.
Strategi, Pengurusan Risiko, dan Pemangkin ECB
Kejatuhan 33% harga minyak mentah daripada $120 kepada hampir $80 setong dalam sedikit lebih seminggu merupakan isyarat penyahinflasi yang besar. Volatiliti tersirat satu minggu bagi pasangan ini telah meningkat melebihi 8%, menunjukkan pasaran gelisah, namun kami berpendapat pasaran tersalah harga risiko Fed yang mengakui realiti baharu ini. Dari sudut sejarah, kejatuhan mendadak harga tenaga seperti pada hujung 2014 telah memaksa bank pusat beralih haluan (pivot), lalu mencetuskan trend mata wang yang berkekalan.
Sebagai taktik pengurusan risiko, penggunaan bull call spread dengan membeli call 1.1600 dan menjual call 1.1700 boleh mengurangkan kos kemasukan. Ini masih akan mendapat manfaat daripada pergerakan lebih tinggi tetapi dengan potensi kenaikan yang terhad, menawarkan pendekatan lebih konservatif terhadap tesis bullish kami. Penutupan harian di bawah sokongan 1.1550 selepas mesyuarat Fed akan menjadi isyarat untuk kami menilai semula pandangan ini, kerana ia mencadangkan kekuatan Dolar lebih berdaya tahan daripada jangkaan.
Melangkaui minggu ini, fokus kami akan beralih kepada data pengesahan yang menyokong kekal hawkishnya ECB. Angka inflasi HICP akhir Zon Euro bagi Mei dijangka mengesahkan inflasi teras kekal degil sekitar 2.5%, memberikan ECB segala sebab untuk memberi isyarat kenaikan kadar seterusnya. Kelebihan kadar yang berterusan memihak kepada Euro ini sepatutnya menyediakan “tailwind” yang stabil kepada pasangan mata wang ini sepanjang musim panas.
