Euro meningkat 0.12% kepada sekitar 185.45 berbanding Yen Jepun dalam sesi Eropah pada Jumaat, disokong oleh pengukuhan EUR yang lebih meluas berbanding kebanyakan rakan utama, namun tidak berbanding Dolar AS. Pasaran sedang menilai kemungkinan satu lagi kenaikan kadar faedah oleh Bank Pusat Eropah (ECB) tahun ini, sebagai tindak balas kepada kebimbangan jangkaan inflasi yang terlerai akibat krisis Timur Tengah. Pada Khamis, ECB menaikkan kadar pinjaman utama sebanyak 25 mata asas dan menyatakan jangkaan inflasi jangka pendek telah meningkat.
Penganalisis Deutsche Bank melihat satu lagi langkah 25 mata asas pada September, melanjutkan kitaran pengetatan semasa. Presiden ECB Christine Lagarde berkata bank itu akan kekal berwaspada terhadap risiko inflasi dan akan memantau saiz serta ketekalan sebarang kenaikan harga tenaga. Yen melemah berbanding kebanyakan mata wang utama, dengan pedagang berhati-hati menjelang keputusan Bank of Japan (BoJ) pada Selasa; tinjauan Reuters menunjukkan kenaikan 25 mata asas kepada 1%. Mesyuarat itu dijadualkan berlangsung tanpa Gabenor BoJ Kazuo Ueda, yang dimasukkan ke hospital pada 10 Jun.
Percanggahan Dasar dan Pemacu Asas
Kami melihat Euro meneruskan pengukuhan berbanding Yen Jepun, kini didagangkan sekitar 198.50, apabila jurang dasar antara Bank Pusat Eropah dan Bank of Japan semakin melebar. Trend ini mewujudkan peluang yang jelas untuk pedagang derivatif dalam beberapa minggu akan datang. Pemacu utama ialah perubahan jangkaan bahawa ECB mungkin terpaksa menangguhkan pemotongan kadar selanjutnya.
Data terkini mengukuhkan pandangan ini, dengan bacaan terkini CPI Zon Euro bagi Mei 2026 datang lebih tinggi daripada jangkaan pada 2.8%, mencetuskan kebimbangan bahawa inflasi kembali menjadi lebih berterusan. Ini merupakan peringatan jelas kepada tempoh 2022-2023, dan kami percaya pasaran kini menilai terlalu rendah risiko bahawa ECB akan mengekalkan kadar tidak berubah hingga suku ketiga. Peralihan hawkish ini memberikan sokongan ketara kepada Euro berbanding mata wang yang mempunyai bank pusat lebih dovish.
Sebaliknya, Yen Jepun berada di bawah tekanan selepas data terkini menunjukkan KDNK Jepun bagi S1 2026 disemak turun kepada -0.1%, menandakan kemelesetan teknikal. Gambaran domestik yang lemah ini menjadikan amat sukar bagi BoJ untuk meneruskan laluan perlahan normalisasi kadar faedahnya. Kami kini menjangkakan BoJ akan mengekalkan kadar pada mesyuarat seterusnya, mengecewakan baki pihak hawkish dan memberi tekanan berat kepada yen.
Peluang Dagangan dan Pengurusan Risiko
Memandangkan jurang dasar yang semakin melebar ini, kami melihat nilai untuk membuat posisi bagi kenaikan lanjut EUR/JPY. Membeli opsyen call jangka terdekat dengan harga strike sekitar paras psikologi utama 200.00 boleh menjadi strategi berkesan untuk menangkap pergerakan yang dijangka ini. Pendekatan ini membolehkan pedagang meraih keuntungan daripada kenaikan pasangan itu sambil mengehadkan risiko maksimum kepada premium yang dibayar untuk opsyen.
Namun, pedagang perlu kekal berwaspada terhadap campur tangan lisan atau fizikal oleh pihak berkuasa Jepun, seperti yang berlaku pada 2024 apabila yen melemah melepasi paras historik yang hampir sama. Risiko pembalikan mendadak dan tajam bermakna strategi derivatif dengan profil risiko yang ditakrifkan adalah lebih sesuai berbanding memegang posisi spot berleveraj. Turun naik tersirat (implied volatility) yang tinggi pada masa ini dalam pasangan tersebut juga menjadikan penjualan put out-of-the-money sebagai satu strategi berpotensi untuk mengutip premium sambil menzahirkan pandangan bullish.
