Franc Switzerland mengukuh berbanding dolar AS apabila permintaan terhadap peranan dolar sebagai aset selamat mereda susulan perjanjian damai AS-Iran. USD/CHF berada sekitar 0.7923, susut 0.60% pada hari tersebut. Sentimen risiko bertambah baik dengan konflik empat bulan dilihat menghampiri penghujungnya dan majlis menandatangani perjanjian secara rasmi dijangka pada Jumaat. Di bawah memorandum persefahaman 60 hari, AS akan menarik balik sekatan ke atas pelabuhan Iran dan Iran akan membuka semula Selat Hormuz kepada perkapalan komersial, sementara rundingan diteruskan mengenai program nuklear, pelonggaran sekatan serta pelepasan aset yang dibekukan.
Dolar AS dan minyak dibuka dengan jurang penurunan (bearish gap), manakala Indeks Dolar (DXY) diniagakan hampir 99.46 sekitar paras terendah kira-kira seminggu. Pedagang turut menilai semula hala tuju dasar Rizab Persekutuan (Fed) apabila harga minyak yang lebih rendah mengurangkan jangkaan kenaikan kadar faedah lewat tahun ini, dengan keputusan dijadualkan pada Rabu dan kadar secara meluas dijangka dikekalkan tidak berubah. Inflasi AS meningkat kepada 4.2% pada Mei, lebih dua kali ganda sasaran 2%, manakala inflasi Switzerland kekal hampir hujung bawah julat 0%–2% Bank Negara Switzerland (SNB). SNB dijangka mengekalkan kadar pada 0% pada Khamis; tinjauan Reuters mendapati kesemua 28 ahli ekonomi menjangkakan tiada perubahan tahun ini, manakala empat meramalkan satu atau dua kenaikan suku mata pada 2027.
Tekanan Ke Atas Dolar AS Di Sebalik Perbezaan Halatuju Dasar
Dengan perjanjian damai AS-Iran menyingkirkan satu sumber utama ketidaktentuan global, kami menjangkakan dolar AS kekal berada di bawah tekanan dalam minggu-minggu akan datang. Perbezaan halatuju dasar antara Fed yang berpotensi kurang ‘hawkish’ dan SNB yang neutral jelas memihak kepada franc. Kami melihat USD/CHF menguji paras rendah sekitar 0.7920, iaitu tahap yang tidak dilihat sejak kejatuhan mendadak hujung 2023.
Kejatuhan segera harga minyak ialah faktor utama, dengan niaga hadapan minyak mentah WTI baru-baru ini merosot lebih 10% kepada hampir AS$82 setong selepas diniagakan melebihi AS$95 semasa konflik. Kejatuhan mendadak kos tenaga ini berkemungkinan meredakan bacaan inflasi akan datang, sekali gus memberi Fed kurang alasan untuk mengekalkan pendirian ‘hawkish’. Kami menjangkakan keadaan ini menekan dolar dan menyokong aset berisiko (risk-on).
Peluang Pasaran Dan Tinjauan Volatiliti
Dalam persekitaran ini, kami meneliti opsyen yang mendapat manfaat daripada penurunan berterusan pasangan USD/CHF. Pembelian opsyen put Ogos dengan harga strike sekitar 0.7900 boleh menawarkan profil risiko-ganjaran yang baik ketika pasangan ini meneruskan trend menurun. Mesyuarat SNB pada Khamis dijangka tidak memberi kejutan, sekali gus mengurangkan risiko kenaikan segera terhadap franc.
Penyaheskalasi ini turut menekan volatiliti pasaran, dengan indeks VIX jatuh daripada paras tinggi waktu konflik melebihi 25 kepada bawah 15 hanya dalam beberapa sesi. Kami percaya volatiliti akan terus mengecil apabila risiko geopolitik semakin dihapus kira dalam harga pasaran. Ini menjadikan penjualan premium melalui strategi seperti iron condors pada indeks saham utama sebagai cadangan yang menarik untuk minggu-minggu mendatang.
Peristiwa utama yang perlu diperhatikan ialah kenyataan Fed pada Rabu ini, yang akan menetapkan nada untuk musim panas. Walaupun pengekalan kadar adalah pasti, kami mengambil posisi untuk kenyataan yang mengakui kesan disinflasi daripada kejatuhan harga minyak. Sebarang bahasa yang memberi isyarat Fed kurang bimbang mengenai inflasi masa hadapan akan mempercepatkan kejatuhan dolar.
