Stephen Miran, seorang Gabenor Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS), berkata masih terlalu awal untuk membentuk pandangan yang kukuh tentang bagaimana konflik di Iran akan menjejaskan ekonomi, dalam temu bual dengan Bloomberg TV pada hari Rabu. Beliau juga berkata bukti bahawa harga minyak memasukkan kesan ke dalam inflasi teras (inflasi asas, iaitu inflasi tanpa item yang berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) adalah sangat terhad. Beliau berkata keadaan semasa berbeza daripada pencerobohan Rusia ke atas Ukraine pada 2022 kerana dasar monetari (polisi kadar faedah dan bekalan wang oleh bank pusat) dan dasar fiskal (perbelanjaan dan cukai kerajaan) ketika itu lebih longgar. Beliau merujuk trend dua tahun kelemahan pasaran buruh (keadaan pekerjaan) dan berkata masih terlalu awal untuk menolak trend itu hanya berdasarkan data satu atau dua bulan.

Prospek Dasar Dan Risiko Inflasi

Miran berkata pasaran nampaknya tidak bimbang tentang jangkaan inflasi jangka panjang (apa yang pelabur fikir inflasi akan jadi pada masa depan). Beliau berkata pemotongan kadar faedah sebanyak 1 mata peratus (pp, iaitu 1%) adalah sesuai tahun ini. Beliau berkata Fed boleh jatuh di bawah sasaran inflasi 2% jika inflasi perumahan (kenaikan harga berkaitan rumah dan sewa) perlahan seperti dijangka. Beliau menambah adalah sesuai untuk terus memotong pada mesyuarat Mac dan konflik di Iran tidak mengubah pandangannya. Beliau berkata beliau mahu meneruskan pemotongan suku mata (0.25 mata peratus) sehingga Fed mencapai kadar neutral (paras kadar yang tidak merangsang atau memperlahankan ekonomi), kemudian menilai semula. Dengan isyarat jelas untuk pemotongan kadar pada mesyuarat Mac akan datang, kita patut menjangka penerusan bull steepening (hasil bon jangka panjang naik lebih cepat berbanding jangka pendek, atau perbezaan hasil semakin besar) dalam keluk hasil (yield curve, graf hasil bon mengikut tempoh matang). Strategi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya ikut aset lain) yang mendapat manfaat daripada kadar jangka pendek yang turun, seperti membeli niaga hadapan SOFR (SOFR futures, kontrak berdasarkan kadar pembiayaan semalaman bercagar), kelihatan disokong. Niaga hadapan Fed funds (kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar Fed) sudah meletakkan kebarangkalian 85% untuk pemotongan 25 mata asas (basis point, 0.01%; jadi 25 bp = 0.25%) bulan ini, jadi panduan ini mengesahkan sentimen pasaran.

Turun Naik Pasaran Dan Kesan Kepada Dagangan

Pandangan rasmi bahawa konflik di Iran bukan isu besar untuk inflasi membantu menekan turun naik pasaran (market volatility, tahap perubahan harga yang kuat). Ini mencadangkan menjual volatiliti melalui strategi seperti menjual niaga hadapan VIX (VIX futures, kontrak pada indeks ketakutan pasaran) atau menjual strangle (strategi opsyen jual dan beli pada harga mogok berbeza) pada indeks utama boleh menguntungkan. Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) kekal rendah sekitar 15, berbeza dengan lonjakan melebihi 30 semasa krisis Ukraine 2022, menunjukkan pasaran percaya kejadian ini terkawal. Kita melihat usaha jelas untuk memisahkan pergerakan harga minyak daripada keputusan dasar monetari. Walaupun niaga hadapan minyak mentah Brent (Brent crude futures, kontrak minyak global) naik 7% dalam sebulan lalu kepada lebih $86 setong, mesejnya ialah ini tidak akan mencetuskan tindak balas hawkish (pendekatan lebih keras, biasanya menaikkan kadar untuk lawan inflasi). Pedagang boleh fokus pada faktor bekalan dan permintaan khusus minyak tanpa perlu mengira reaksi Fed. Fokus pada trend dua tahun kelemahan pasaran buruh, bukannya data kuat terkini, mengukuhkan komitmen untuk melonggarkan dasar (easing, menurunkan kadar untuk menyokong ekonomi). Walaupun laporan pekerjaan terakhir menunjukkan kenaikan mengejut 250,000, purata bergerak 6 bulan (6-month moving average, purata untuk melicinkan turun naik data) telah perlahan kepada 165,000, meneruskan trend penyejukan sepanjang 2025. Ini memberi Fed alasan untuk meneruskan pemotongan kadar walaupun ada satu bulan angka yang kuat. Kebimbangan tentang inflasi jatuh terlalu rendah semakin meningkat, terutama jika kos perumahan perlahan seperti diunjurkan. Dengan pertumbuhan tahun ke tahun (year-over-year, banding dengan tahun lepas) dalam indeks sewa nasional sudah perlahan kepada 2.9% daripada lebih 5% tahun lepas, risiko jatuh di bawah sasaran inflasi 2% adalah munasabah. Pandangan ini menyokong posisi yang untung jika kadar kekal lebih rendah untuk tempoh lebih lama daripada jangkaan pasaran sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets