Austan Goolsbee, Presiden Federal Reserve Bank of Chicago, mengatakan ketegangan di Timur Tengah bisa menunda penurunan suku bunga hingga 2026 jika inflasi tetap tinggi. Ia mengatakan kebijakan masih bisa berupa kenaikan suku bunga, menahan suku bunga, atau penurunan suku bunga, tergantung perkembangan kondisi.
Ia mengatakan waktunya bergantung pada berapa lama tekanan saat ini bertahan dan apakah inflasi membaik. Ia menambahkan, jika inflasi tidak menunjukkan kemajuan, perkiraan kapan inflasi membaik akan terus mundur.
Goolsbee mengatakan The Fed (bank sentral AS) memantau pasar minyak dan dampak harga bahan bakar terhadap inflasi. Ia menyebut kemajuan pada inflasi inti (core inflation, ukuran inflasi yang mengeluarkan komponen bergejolak seperti energi dan pangan agar tren lebih jelas) akan menjadi sinyal positif meski inflasi utama (headline inflation, angka inflasi keseluruhan) tetap tinggi.
Ia mengatakan The Fed menargetkan inflasi 2%. Ia menambahkan, jika inflasi 4%, suku bunga tidak semestinya diharapkan kembali ke 2%.
Ia mengatakan ada kabar baik pada inflasi perumahan. Ia menambahkan The Fed biasanya tidak akan memperketat kebijakan saat terjadi guncangan pasokan (supply shock, gangguan pasokan barang/energi yang mendorong harga naik) dan ekspektasi inflasi (perkiraan publik dan pelaku pasar tentang inflasi ke depan) sejauh ini masih tetap terkendali.
Ia mengatakan ekspektasi inflasi bisa menjadi tidak terkendali jika harga bensin mencapai US$5 per galon dan bertahan selama berbulan-bulan. Ia juga mengatakan ia menghormati Kevin Warsh dan memperkirakan fokus akan tetap pada mandat hukum The Fed (tugas resmi: stabilitas harga dan lapangan kerja maksimum), bukan politik pemilu.
Dengan kekhawatiran yang berlanjut di Timur Tengah, jadwal penurunan suku bunga pada 2026 kini diragukan. Dengan Brent (patokan harga minyak global) sempat melonjak mendekati US$98 per barel pada awal April, tekanan pada inflasi utama meningkat tajam. Ada kemungkinan suku bunga akan ditahan sepanjang sisa tahun ini.
Laporan inflasi terbaru untuk Maret 2026 mendukung sikap hati-hati karena menunjukkan sedikit perbaikan. CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi konsumen) utama naik ke 3,6%, dan yang lebih penting inflasi inti tetap tinggi di 3,7%, menandakan tekanan harga dasar belum mereda. Jika tidak ada kemajuan pada inflasi inti dalam waktu dekat, harapan penurunan suku bunga perlu ditunda.
Bagi pedagang derivatif (instrumen turunan yang nilainya mengikuti aset acuan), ini berarti mengambil posisi yang mengandalkan penurunan suku bunga yang mulus menjadi strategi berisiko tinggi. Fokus perlu bergeser ke transaksi yang diuntungkan oleh suku bunga tinggi yang bertahan lama atau volatilitas (naik-turun harga) yang lebih besar di pasar obligasi. Opsi (kontrak hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu) pada futures SOFR (kontrak berjangka berbasis Secured Overnight Financing Rate, acuan suku bunga pasar uang AS berbasis transaksi repo dengan jaminan) untuk melindungi skenario “lebih tinggi lebih lama” menjadi lebih masuk akal.
Kita pernah melihat ini, terutama dari data inflasi yang keras kepala sepanjang 2025. Saat itu, pasar berulang kali harus menggeser mundur perkiraan penurunan suku bunga karena kemajuan terhenti. Pengalaman itu menunjukkan kita tidak boleh meremehkan tekad mengembalikan inflasi ke target 2%, meski butuh waktu lebih lama dari perkiraan.
