Indeks harga eksport Amerika Syarikat meningkat 1.3% bulan ke bulan (MoM) pada Mei, melepasi ramalan 1.2%. Titik data ini menunjukkan harga eksport meningkat sedikit lebih tinggi daripada jangkaan sepanjang bulan tersebut.
Secara bulanan, jurang antara bacaan sebenar dan ramalan ialah 0.1 mata peratusan. Ini meletakkan inflasi harga eksport Mei pada 1.3% MoM berbanding anggaran konsensus 1.2%.
Inflasi Berterusan dan Implikasi terhadap Dasar Rizab Persekutuan
Kami melihat data harga eksport yang lebih tinggi daripada jangkaan ini sebagai petanda jelas bahawa inflasi kekal berterusan. Laporan ini menafikan naratif bahawa tekanan inflasi semakin reda secara beransur-ansur bagi separuh kedua tahun ini. Angka terkini ini, menyusuli CPI Mei yang mencatat kenaikan tahunan 3.1%, merumitkan hala tuju Rizab Persekutuan.
Tumpuan kami segera beralih kepada derivatif kadar faedah, khususnya opsyen ke atas SOFR dan niaga hadapan Fed Funds. Pasaran sebelum ini meletakkan kebarangkalian hampir 70% bagi pemotongan kadar menjelang September, namun data ini berkemungkinan menolak garis masa itu ke Disember atau bahkan hingga 2027. Kami melaraskan kedudukan untuk mencerminkan kebarangkalian yang lebih rendah bagi sebarang pemotongan kadar sebelum suku keempat.
Kesan Pasaran: Ekuiti, Mata Wang, dan Komoditi
Bagi indeks ekuiti, berita ini meningkatkan risiko penurunan apabila prospek kadar lebih tinggi untuk tempoh lebih lama menekan penilaian. Kami melihat lonjakan VIX daripada paras rendah terkini sekitar 14, menandakan langkah ke arah pembelian put perlindungan pada S&P 500 dan Nasdaq-100 adalah wajar. Volatiliti berkemungkinan menjadi tema utama bagi beberapa minggu akan datang.
Prospek Fed yang lebih hawkish serta-merta menyokong pengukuhan dolar AS. Indeks Dolar (DXY), yang sebelum ini bergerak mendatar sekitar paras 106, kini kelihatan bersedia untuk menguji paras tertinggi setakat tahun ini. Kami melihat posisi long dolar berbanding mata wang dengan bank pusat yang lebih dovish sebagai pendekatan berkesan untuk memperdagangkan perbezaan haluan ini.
Kekuatan harga eksport ini turut mencerminkan kenaikan terkini kos komoditi asas, dengan minyak mentah WTI telah meningkat semula melepasi AS$90 setong minggu lalu. Ini mencadangkan kekuatan berterusan dalam sektor tenaga dan derivatif berkaitan. Namun, pedagang perlu berhati-hati kerana dolar AS yang jauh lebih kukuh akhirnya boleh menjadi faktor penghalang kepada harga komoditi.
