Emas (XAU/USD) melanjutkan penurunan harian untuk hari ketiga berturut-turut, mencecah paras terendah satu minggu sekitar AS$4,121 dan berlegar di kawasan AS$4,120, sekali gus berada di landasan untuk susut 1.7% bagi minggu ini serta mencatat rentetan kerugian tiga minggu. Tekanan berpunca daripada perubahan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan (Fed) mungkin mengetatkan dasar pada 2026, walaupun Dolar AS melemah dalam dagangan Juneteenth yang sepi. Fed mengekalkan kadar pada Rabu, sambil menyatakan aktiviti kekal kukuh dan pasaran buruh bertambah baik; unjuran menunjukkan hampir separuh pembuat dasar menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar pada 2026, di samping komitmen yang dinyatakan untuk mengembalikan inflasi kepada 2%.
Harga derivatif membayangkan kebarangkalian 77% bagi kenaikan kadar Fed pada mesyuarat Oktober, meningkat daripada bawah 40% seminggu lalu, serta peluang 90% untuk sekurang-kurangnya pengetatan suku mata sebelum hujung tahun. Dari sudut teknikal, XAU/USD berada sekitar AS$4,147.83 dengan corak puncak lebih rendah dan dasar lebih rendah; RSI kekal di bawah 50 dan MACD berada pada -7.15. Sokongan setakat ini bertahan di atas AS$4,100, namun tumpuan terarah kepada paras terendah tahun-ke-tarikh pada AS$4,023 dan seterusnya AS$3,885, manakala rintangan dilihat berhampiran AS$4,370 dan kemudian AS$4,585. Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira AS$70 bilion pada 2022, pembelian tahunan tertinggi sejak rekod bermula.
Dasar Fed dan Prospek Harga Emas
Memandangkan pendirian tegas Rizab Persekutuan, kami berpendapat laluan rintangan paling rendah untuk emas adalah ke bawah dalam beberapa minggu akan datang. Pasaran sedang menilai secara agresif kemungkinan kenaikan kadar, dengan kebarangkalian 77% bagi langkah pada Oktober, yang mewujudkan halangan besar kepada aset tanpa hasil. Oleh itu, strategi kami adalah untuk memposisikan bagi kelemahan lanjutan.
Pandangan ini disokong oleh data ekonomi terkini, yang menunjukkan kadar pengangguran A.S. turun kepada 3.7% pada Mei, dan inflasi teras kekal melekat pada 3.1%, memberi Fed sedikit alasan untuk mengubah haluan. Secara sejarah, emas sering berprestasi lemah semasa fasa awal kitaran pengetatan agresif, seperti yang dilihat pada awal 2023 apabila keadaan serupa mencetuskan pembetulan harga yang pantas. Kami menjangka corak ini akan berulang.
Strategi Taktikal dan Isyarat Pasaran
Bagi pihak kami, kami mempertimbangkan pembelian opsyen put untuk memanfaatkan potensi penembusan paras terendah tahun-ke-tarikh pada AS$4,023. Secara khusus, kami melihat nilai pada put tamat tempoh Ogos dengan harga mogok sekitar AS$4,000, kerana ini memberi masa untuk perdagangan berkembang. Ini menyediakan cara yang jelas dan berisiko terhad untuk meraih keuntungan daripada momentum menurun yang dijangka.
Sebagai alternatif, menjual opsyen call di luar wang (out-of-the-money) atau membentuk bear call spread menawarkan satu lagi cara untuk menzahirkan pandangan bearish ini sambil menjana pendapatan. Kami melihat rintangan tebal sekitar paras AS$4,370 sebagai “siling” yang kukuh buat sementara waktu. Strategi ini mendapat manfaat jika harga emas jatuh, bergerak mendatar, atau malah naik sedikit, asalkan ia kekal di bawah harga mogok jualan kami.
Kami juga memerhati aliran keluar yang ketara daripada ETF bersandarkan emas utama, dengan SPDR Gold Shares (GLD) mengurangkan lebih 50 tan daripada pegangan sejak awal bulan. Ini menandakan pelabur institusi mengurangkan pendedahan mereka sebagai persediaan terhadap hasil yang lebih tinggi di tempat lain. Pengunduran “wang besar” ini sering mendahului penurunan harga yang berpanjangan.
Akhir sekali, pengukuhan semula Dolar AS akan terus menekan harga emas. Selagi pengetatan Fed kekal sebagai naratif dominan, dolar berkemungkinan kekal disokong, menjadikan emas lebih mahal bagi pemegang mata wang lain. Kami akan memantau rapat Indeks Dolar (DXY) untuk penembusan melepasi paras tinggi terbaharu 106.50 sebagai pencetus utama untuk langkah seterusnya.
