Emas jatuh hampir 2% pada Selasa apabila ketegangan di Timur Tengah memuncak selepas Presiden Donald Trump berkata AS akan bertindak balas terhadap tindakan Iran menembak jatuh sebuah helikopter AS berhampiran Selat Hormuz. XAU/USD diniagakan di bawah paras $4,250, susut 1.93% pada hari berkenaan, manakala Indeks Volatiliti (VIX) melonjak 15%. Laporan New York Times menyatakan AS dan Iran sedang memperincikan empat isu berkaitan program pengayaan nuklear Tehran, yang berpotensi membuka laluan ke arah perjanjian gencatan senjata.
Bagi data AS, Automatic Data Processing (ADP) menunjukkan purata bergerak empat minggu perlahan kepada 29K daripada 35.75K, ketika pasaran menantikan Indeks Harga Pengguna (CPI) Mei, diunjurkan pada 4.2% tahun ke tahun berbanding 3.8%, dengan CPI teras dilihat pada 2.9% berbanding 2.8%. Swap membayangkan pengetatan Rizab Persekutuan sebanyak 23 mata asas menjelang akhir 2026; sementara itu hasil Perbendaharaan 10 tahun turun 3.5 mata asas kepada 4.532% dan Indeks Dolar (DXY) susut 0.09% kepada 99.91. Dari sudut teknikal, harga spot menembusi di bawah SMA 200 hari pada $4,440, dengan sokongan pada $4,268, kemudian $4,200, $4,098 dan $4,000; paras rintangan termasuk $4,440, $4,500, $4,550, SMA 50 hari pada $4,619 dan SMA 100 hari pada $4,788. Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira $70 bilion pada 2022.
Daya Geopolitik dan Pasaran yang Mendorong Pergerakan Harga Emas
Kami melihat harga emas merosot dengan ketara, memecahkan corak kebiasaan di mana risiko geopolitik lazimnya mendorong harga lebih tinggi. Indeks volatiliti, atau VIX, melonjak 15%, namun ini tidak menyokong logam berkenaan apabila pedagang menilai laporan bercampur mengenai potensi perjanjian AS-Iran. Ketidakpastian ini menunjukkan pasaran dipacu oleh faktor lain selain permintaan aset selamat semata-mata.
Tumpuan kini perlu beralih sepenuhnya kepada data inflasi AS yang bakal diterbitkan. Angka terkini bagi Mei 2026 menunjukkan CPI pada 4.1%, yang walaupun sedikit di bawah unjuran, masih kekal tinggi dan mengekalkan tekanan ke atas Rizab Persekutuan. Inflasi yang berlarutan ini mengukuhkan jangkaan pasaran bahawa Fed akan mengekalkan kadar faedah lebih tinggi untuk lebih lama, satu halangan utama bagi aset tanpa hasil seperti emas.
Prospek Teknikal, Strategi Dagangan, dan Asas Jangka Panjang
Gambaran teknikal kini jelas cenderung menurun, dan kami melihat penembusan di bawah purata bergerak 200 hari pada $4,440 sebagai isyarat kuat untuk menjangkakan kelemahan lanjut. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) mempercepatkan penurunannya, menandakan penjual menguasai pasaran. Kami kini memerhati paras $4,200 sebagai sokongan utama seterusnya untuk sasaran harga jangka pendek yang berpotensi.
Memandangkan lonjakan volatiliti, kami berpendapat pembelian opsyen put adalah strategi yang berhemah untuk beberapa minggu akan datang. Pendekatan ini membolehkan kami memanfaatkan penurunan harga lanjut ke arah sokongan $4,200 atau malah $4,100, sambil menetapkan risiko maksimum dengan ketat. Risiko terhad melalui opsyen amat bernilai apabila aliran berita sedemikian sukar dijangka.
Walaupun prospek jangka pendek ini menurun, kami mengambil maklum bahawa asas jangka panjang masih disokong oleh aktiviti bank pusat. Majlis Emas Dunia (World Gold Council) baru-baru ini melaporkan bank pusat global menambah lagi 290 tan ke dalam rizab mereka pada suku pertama 2026. Pembelian yang konsisten ini menyediakan lantai permintaan asas yang boleh memperlahankan penyusutan yang lebih mendadak.
Kami juga memantau dengan rapat keruntuhan korelasi yang luar biasa, apabila emas jatuh pada masa yang sama hasil Perbendaharaan AS turut menurun. Ini menunjukkan pasaran sangat tertumpu kepada ancaman kadar faedah tinggi yang berpanjangan daripada Fed, yang turut mengukuhkan dolar AS. Selagi pasaran menjangkakan Fed kekal hawkish, laluan paling mudah bagi emas berkemungkinan terus menurun.
