Harga impor Korea Selatan naik 18,4% secara tahunan pada Maret. Ini dibandingkan dengan kenaikan 1,2% pada periode sebelumnya.
Lonjakan besar harga impor, dari 1,2% menjadi 18,4%, adalah sinyal inflasi yang penting. Ini menunjukkan guncangan kenaikan biaya produksi (cost-push), yaitu inflasi yang terjadi karena biaya bahan baku dan barang impor naik, sedang menekan ekonomi Korea Selatan. Dalam beberapa minggu ke depan, pasar kemungkinan akan memasukkan perkiraan Bank of Korea yang lebih agresif.
Implikasi Inflasi terhadap Kebijakan
Data ini mendorong bank sentral untuk bertindak, sehingga kenaikan suku bunga ke depan makin mungkin untuk menahan inflasi. Dengan indeks harga konsumen (consumer price index/CPI), yaitu ukuran kenaikan harga barang dan jasa yang dibayar rumah tangga, sudah di 3,7% dan jauh di atas target 2%, Bank of Korea perlu bertindak tegas. Pasar juga bisa mengantisipasi sikap yang lebih “hawkish”, yaitu cenderung menaikkan suku bunga, dalam panduan kebijakan ke depan (forward guidance), yakni sinyal arah kebijakan suku bunga yang akan datang.
Dalam kondisi ini, ada peluang melakukan posisi jual (short) pada kontrak berjangka (futures), yaitu kontrak untuk membeli/menjual aset pada harga di masa depan, atas Korean Treasury Bond (KTB). Saat pasar mencerna tekanan inflasi, ekspektasi suku bunga lebih tinggi akan menguat, sehingga harga obligasi cenderung turun.
Ini juga membuka peluang di pasar valuta asing, yakni mengambil posisi beli (long) Won Korea. Meski inflasi tinggi biasanya berdampak negatif, peluang kenaikan suku bunga agresif dapat menarik pelaku strategi carry trade, yaitu mencari keuntungan dari selisih imbal hasil antar mata uang. Pergerakan nilai tukar USD/KRW dari sekitar 1345 menuju 1300 menjadi lebih mungkin.
Untuk pasar saham, ini menjadi tekanan karena biaya impor yang lebih tinggi akan menekan margin laba perusahaan, terutama manufaktur. Membeli opsi jual (put option), yaitu instrumen yang memberi hak menjual pada harga tertentu untuk melindungi nilai atau mengambil posisi saat harga turun, pada indeks KOSPI 200 dapat menjadi cara langsung untuk mengantisipasi potensi pelemahan pasar. Kombinasi tekanan margin dan suku bunga lebih tinggi membuat kondisi saham lebih berat.
Pendorong utama lonjakan harga impor ini tampaknya energi, karena minyak mentah WTI, yaitu patokan harga minyak AS yang sering menjadi acuan pasar, naik melewati US$95 per barel dalam beberapa minggu terakhir. Faktor eksternal ini diperkirakan tidak cepat mereda, sehingga tren inflasi punya momentum kuat.
Posisi Menghadapi Volatilitas Lebih Tinggi
Volatilitas pasar, yaitu besarnya naik-turun harga, berpotensi meningkat setelah rilis data yang mengejutkan. Opsi dapat digunakan untuk mengambil posisi menghadapi pergerakan harga yang lebih besar di berbagai kelas aset. Posisi “long volatility”, yaitu strategi yang diuntungkan saat gejolak naik, dapat dipakai sebagai lindung nilai (hedging) untuk mengurangi risiko dari ketidakpastian.
Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.
