Indeks harga import AS meningkat 6.7% tahun ke tahun pada Mei. Ini dibandingkan dengan 4.2% sebelum ini, menandakan kenaikan yang lebih pantas dalam kos barangan import.
Pergerakan itu menandakan pecutan 2.5 mata peratusan berbanding bacaan sebelumnya. Secara tahun ke tahun, inflasi harga import oleh itu mengukuh pada Mei berbanding angka terdahulu.
Kejutan Inflasi dan Implikasi terhadap Dasar Fed serta Ekuiti
Memandangkan tarikh hari ini ialah 16 Jun 2026, lonjakan tidak dijangka dalam indeks harga import tahun ke tahun kepada 6.7% merupakan isyarat inflasi yang besar. Data ini mencabar naratif penyahinflasi dan memberi tekanan kepada Rizab Persekutuan untuk mengekalkan pendirian ketatnya. Kami percaya ini dengan ketara mengurangkan kemungkinan pemotongan kadar tahun ini, dengan niaga hadapan dana Fed kini meletakkan kurang daripada 20% peluang pemotongan sebelum Disember.
Inflasi yang berterusan ini menjadi halangan kepada ekuiti, kerana ia menekan margin korporat dan mengekalkan kos pembiayaan pada paras tinggi. S&P 500 telah menyaksikan hasil pendapatannya jatuh di bawah hasil Perbendaharaan 10 tahun buat kali pertama tahun ini, menjadikan saham kurang menarik dari segi relatif. Oleh itu, kami membeli opsyen put pada indeks utama seperti SPX untuk melindung nilai daripada potensi kemerosotan pasaran dalam beberapa minggu akan datang.
Penentududukan untuk Volatiliti, Mata Wang, dan Reaksi Pasaran Bon
Kami juga menjangka peningkatan volatiliti pasaran daripada paras semasa yang dilihat terlalu selesa. Indeks VIX telah diniagakan di bawah 15 sepanjang bulan lalu, satu paras yang secara sejarah dikaitkan dengan puncak pasaran sebelum berlakunya kejadian volatiliti. Kami menggunakan opsyen panggilan VIX untuk mengambil posisi bagi kemungkinan lonjakan apabila pasaran menghadam realiti inflasi baharu ini.
Data ini juga mengukuhkan prospek dolar AS yang kukuh, kerana Fed berkemungkinan kekal lebih hawkish berbanding bank pusat lain seperti ECB. Perbezaan dasar ialah pemacu kuat pasaran mata wang, seperti yang dilihat dalam rali dolar sepanjang 2025 apabila Fed mengekalkan kadar tidak berubah. Kami menambah pegangan panjang dolar AS berbanding Euro dan Yen Jepun melalui kontrak niaga hadapan.
Akhir sekali, impak paling langsung akan dirasai di pasaran bon, di mana hasil dijangka meningkat. Hasil nota Perbendaharaan 2 tahun, yang sangat sensitif kepada dasar Fed, telah pun melonjak 15 mata asas sebagai tindak balas kepada data serupa pada suku ini. Kami mengambil posisi untuk kenaikan hasil selanjutnya dengan membeli opsyen put pada ETF bon Perbendaharaan seperti TLT.
