Harga minyak stabil selepas Naib Presiden AS JD Vance berkata kapal tangki yang membawa lebih 12 juta tong telah melintasi Selat Hormuz semalaman, sekali gus meredakan kebimbangan bekalan segera di sekitar laluan sempit perkapalan itu. Brent naik 30 sen untuk ditutup pada AS$79.85 setong, manakala WTI susut 19 sen untuk menetap pada AS$76.60. Tumpuan kekal pada risiko gangguan semula atau peningkatan ketegangan yang boleh menjejaskan aliran melalui selat tersebut.
Pasaran kewangan AS ditutup pada 19 Jun sempena cuti persekutuan Juneteenth, namun pembukaan semula Hormuz kekal menjadi tumpuan bagi hala tuju harga dalam tempoh terdekat, di samping pergerakan hasil (yields) dan dolar AS. Dalam logam, emas menyusut sedikit, ditekan isyarat ‘hawkish’ daripada Fed dan pengukuhan dolar, manakala perjanjian gencatan senjata AS-Iran mengurangkan kebimbangan inflasi dan membantu menekan pasaran minyak.
Kejatuhan Volatiliti Minyak Apabila Hormuz Dibuka Semula
Dengan Selat Hormuz dibuka semula, kami menjangkakan volatiliti ketara yang dilihat dalam opsyen minyak akan merosot dalam beberapa hari akan datang. Premium risiko yang telah diambil kira dalam niaga hadapan minyak mentah jangka terdekat kini semakin lenyap apabila kapal tangki kembali bergerak. Ini mencadangkan strategi yang mendapat manfaat daripada penurunan volatiliti tersirat, seperti menjual strangle, wajar dipertimbangkan.
Situasi ini mengingatkan kepada ketegangan geopolitik sebelum ini, seperti serangan kapal tangki pada pertengahan 2019, apabila lonjakan harga awal cepat pudar sebaik ancaman segera terhadap rantaian bekalan berjaya dibendung. Data daripada Energy Information Administration (EIA) menunjukkan kira-kira 21% penggunaan cecair petroleum global melalui selat itu, maka pembukaannya menghapuskan kebimbangan terbesar pasaran dari sudut penawaran. Kami percaya harga minyak mentah Brent akan sukar kekal di atas paras AS$80 tanpa pemangkin baharu.
Tumpuan Beralih Kepada Halangan Makroekonomi
Tumpuan kami kini beralih daripada geopolitik kembali kepada halangan makroekonomi. Indeks Dolar AS yang kukuh, yang kini kekal di atas paras 105, menjadikan minyak lebih mahal kepada pemegang mata wang lain, lazimnya melemahkan permintaan. Digabungkan dengan komen ‘hawkish’ daripada Rizab Persekutuan, laluan yang paling berkemungkinan untuk minyak mentah kelihatan mendatar atau lebih rendah.
Angka inflasi terkini, dengan Indeks Harga Pengguna (CPI) menunjukkan tekanan harga teras yang berterusan, menyokong pandangan bahawa kadar faedah tidak akan diturunkan dalam masa terdekat. Kadar yang lebih tinggi boleh memperlahankan pertumbuhan ekonomi, yang seterusnya mengurangkan permintaan tenaga keseluruhan. Oleh itu, kami melihat untuk memposisikan bagi potensi penurunan WTI kembali ke sekitar paras rendah AS$70.
Untuk beberapa minggu akan datang, kami akan menumpukan kepada penjualan call spread di luar wang (out-of-the-money) bagi niaga hadapan minyak mentah. Pendekatan ini membolehkan kami mengutip premium sambil mengehadkan risiko, memanfaatkan peralihan pasaran daripada kebimbangan gangguan penawaran. Namun, kami perlu kekal berwaspada kerana sebarang peningkatan ketegangan semula di rantau itu akan dengan cepat menafikan jangkaan ini.
