Harga minyak melonjak berikutan ketegangan baharu AS–Iran sebelum susut semula, namun kebimbangan bekalan masih berterusan dan sebarang perjanjian damai dilihat rapuh. Rystad Energy memberi amaran harga boleh mencecah AS$150 setong, mengukuhkan lagi sensitiviti pasaran terhadap gangguan. Di AS, imbangan produk yang ketat menambah latar risiko, dengan stok minyak belum siap (unfinished oil) pada paras terendah sejak 1997, satu kekangan yang boleh mengehadkan kadar penapisan semasa.
Data inventori menunjukkan susutan berterusan. AS merekodkan tujuh minggu berturut-turut penurunan inventori minyak mentah, manakala stok produk merosot selama sembilan minggu berturut-turut. Dari segi harga, kontrak hadapan WTI enam bulan berada pada AS$80.95, di bawah paras tertinggi Mei AS$87.80 namun masih melebihi paras rendah AS$75 yang dilihat sepanjang Mac dan April.
Risiko Geopolitik Berterusan dan Kekangan Bekalan
Kami memantau dengan sangat rapat ketegangan yang kembali memuncak di Timur Tengah, kerana sebarang gangguan boleh memberi kesan serta-merta kepada bekalan minyak. Pasaran sudah pun ketat, menjadikannya sangat sensitif terhadap berita geopolitik. Ini mencadangkan kecenderungan ke arah harga yang lebih tinggi dalam jangka terdekat.
Laporan terkini Energy Information Administration (EIA) mengesahkan keketatan ini, menunjukkan inventori minyak mentah AS susut lagi 3.1 juta tong minggu lalu. Ini melanjutkan trend pengurangan inventori dan mengekalkan stok di bawah purata lima tahun bagi tempoh ini. Dengan stok minyak belum siap pada paras terendah berbilang dekad, penapis mempunyai penampan yang lebih kecil untuk meningkatkan output bagi musim pemanduan musim panas.
Permintaan Kukuh dan Kedudukan Strategik dalam Pasaran Tidak Menentu
Dari segi permintaan, kami tidak melihat tanda-tanda kelembapan, yang menyokong harga lebih tinggi. Data kastam China bagi Mei menunjukkan import minyak mencapai rekod baharu 11.5 juta tong sehari. Permintaan global yang kukuh ini bertembung dengan gambaran bekalan yang terhad.
Dalam persekitaran ini, kami berpendapat adalah wajar untuk membuat kedudukan bagi potensi lonjakan harga dalam beberapa minggu akan datang. Pembelian opsyen panggilan out-of-the-money ke atas WTI atau Brent untuk tarikh luput Ogos dan September menawarkan cara yang kos efektif untuk mendapatkan pendedahan kenaikan. Volatiliti tersirat dalam pasaran minyak meningkat kepada melebihi 35%, mencerminkan ketidaktentuan yang kian meningkat.
Situasi ini terasa serupa dengan keadaan pasaran awal 2022, apabila peristiwa geopolitik menilai semula keseluruhan kompleks tenaga dengan pantas. Walaupun harga hadapan WTI masih di bawah paras tertinggi terkininya, gabungan inventori rendah dan risiko geopolitik menjadikan pasaran terdedah kepada pergerakan menaik yang tajam. Oleh itu, memegang sebarang bentuk perlindungan kenaikan atau kedudukan spekulatif dilihat wajar.
