Harga pengeluar dan import Switzerland merosot 0.4% bulan ke bulan pada Mei, lebih rendah daripada ramalan yang menjangkakan kenaikan 0.4%. Keputusan ini menunjukkan jurang 0.8 mata peratusan berbanding jangkaan, menandakan keadaan harga yang lebih lembut daripada yang diunjurkan dalam bacaan bulanan terkini.
Data ini menggabungkan perkembangan harga pengeluar dan harga import serta dilaporkan secara bulan ke bulan. Dengan bacaan Mei pada -0.4% berbanding pandangan konsensus +0.4%, keluaran ini mencadangkan tekanan menurun dalam rantaian pembentukan harga sepanjang bulan tersebut.
Implikasi terhadap Dasar Monetari dan Pasaran Mata Wang
Penurunan harga pengeluar sebanyak -0.4% bagi Mei, berbanding jangkaan kenaikan 0.4%, merupakan isyarat deflasi yang ketara untuk ekonomi Switzerland. Kami berpendapat ini memberikan mandat yang jelas kepada Swiss National Bank (SNB) untuk menurunkan kadar faedah lebih awal daripada yang dijangkakan sebelum ini. Setakat pagi ini, swap indeks semalaman meletakkan kebarangkalian 80% untuk pemotongan kadar pada mesyuarat SNB September 2026, peningkatan mendadak daripada 35% hanya minggu lalu.
Perkembangan ini mengukuhkan pandangan menurun kami terhadap franc Switzerland (CHF). Kami memposisikan diri dengan membeli opsyen panggilan pada pasangan EUR/CHF, dengan menjangkakan franc akan melemah berbanding euro yang disokong oleh European Central Bank yang lebih berhati-hati. Strategi ini mencerminkan pergerakan harga pada penghujung 2023 apabila perbezaan prospek inflasi mencetuskan rali yang serupa dalam EUR/CHF.
Peluang dalam Ekuiti dan Peningkatan Ketidaktentuan Pasaran
Bagi pedagang ekuiti, prospek kadar faedah yang lebih rendah merupakan isyarat menaik untuk Swiss Market Index (SMI). Kami mempertimbangkan untuk menjual opsyen put di luar wang (out-of-the-money) pada SMI, memandangkan kos pembiayaan yang lebih rendah sepatutnya memberi manfaat langsung kepada pengeksport bermodal besar seperti Roche dan Nestlé. Hasil bon korporat Switzerland telah pun susut 10 mata asas pagi ini, mencerminkan sentimen tersebut.
Data yang tidak dijangka ini berkemungkinan meningkatkan ketidaktentuan jangka pendek dalam aset berkaitan CHF. Kami melihat peluang melalui pembelian straddle pada kadar pertukaran USD/CHF, iaitu strategi yang meraih keuntungan daripada pergerakan harga besar sama ada ke mana-mana arah. Dengan data terkini daripada Rizab Persekutuan A.S. menunjukkan komitmen untuk mengekalkan kadar stabil, perbezaan dasar antara A.S. dan Switzerland semakin ketara, yang lazimnya memacu pergerakan dalam pasaran mata wang.
