Indeks harga pengeluar (PPI) Rusia meningkat 9.4% tahun ke tahun pada Mei, mempercepat daripada 5.5% sebelum ini. Pergerakan ini memberi isyarat inflasi yang lebih pantas di peringkat “factory gate” bagi tempoh pelaporan terkini.
Data menunjukkan peningkatan 3.9 mata peratusan dalam pertumbuhan PPI tahunan antara dua bulan tersebut. Harga pengeluar sering dipantau sebagai penunjuk huluan kepada tekanan harga yang lebih meluas, dan bacaan Mei menandakan peningkatan yang ketara berbanding kadar sebelumnya.
Tekanan Inflasi Dan Tindak Balas Bank Pusat
Lonjakan harga pengeluar Rusia kepada 9.4% merupakan isyarat inflasi utama untuk beberapa minggu akan datang. Ini menunjukkan kos pengeluar meningkat pada kadar yang membimbangkan, jauh lebih pantas daripada jangkaan. Kami menjangkakan perkembangan ini akan memberi tekanan kepada Bank Pusat Rusia untuk bertindak tegas bagi mengawal inflasi.
Bank Pusat Rusia mempunyai sejarah kenaikan kadar yang agresif untuk membendung inflasi, seperti apabila ia menaikkan kadar utama kepada 16% pada akhir 2023 untuk menangani kenaikan harga yang berterusan. Angka PPI setinggi ini menjadikan satu lagi kenaikan kadar pada mesyuarat seterusnya sangat berkemungkinan. Ini akan memberi kesan langsung kepada kos pinjaman jangka pendek serta model penentuan harga derivatif.
Implikasi Pasaran: Mata Wang, Saham, Dan Komoditi
Bagi ruble, situasi ini mewujudkan ketidakpastian yang ketara, justeru volatiliti yang lebih tinggi adalah jangkaan paling munasabah. Walaupun kenaikan kadar lazimnya menyokong mata wang, inflasi yang tinggi boleh menghakis kuasa beli dan mengatasi kesan tersebut. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen pada pasangan mata wang seperti USD/RUB untuk mengambil peluang daripada jangkaan peningkatan turun naik harga.
Kami menjangkakan reaksi negatif daripada pasaran saham Rusia, khususnya indeks MOEX. Kadar faedah yang lebih tinggi meningkatkan kos pinjaman korporat dan menjadikan pelaburan pendapatan tetap lebih menarik berbanding ekuiti. Secara sejarah, kitaran kenaikan kadar yang mendadak telah menjadi halangan besar kepada prestasi pasaran saham, satu trend yang turut dilihat secara global sepanjang 2022.
Data ini juga mencadangkan tekanan kos yang ketara ke atas pengeluar komoditi utama Rusia. Walaupun harga eksport bagi minyak dan logam mungkin tinggi, kenaikan 9.4% dalam kos pengeluar domestik boleh menghakis margin keuntungan mereka. Ini mewujudkan potensi peluang untuk menggunakan opsyen bagi mengambil posisi menurun terhadap syarikat tenaga dan bahan tertentu yang sensitif kepada inflasi domestik.
