Investment Weekly oleh HSBC Asset Management berkata harga minyak yang lebih tinggi, lonjakan eksport China dan pelaburan AI AS sedang membentuk semula latar belakang makro global, sekali gus menolak bank-bank pusat ke arah pendirian yang lebih hawkish. Ia menyorot perubahan pemikiran di ECB, Bank of Japan, Bank of England dan Rizab Persekutuan (Fed), apabila penggubal dasar berdepan apa yang disifatkannya sebagai dua kejutan serta persekitaran yang lebih rumit.
Laporan itu berkata Fed secara meluas dijangka mengekalkan kadar tidak berubah dan menggugurkan sebarang kecenderungan ke arah pelonggaran tahun ini daripada kenyataan dan unjurannya. Ia menambah inflasi menjadi lebih “spiky” dan aset berisiko mengalami volatiliti lanjut, walaupun prestasi minggu lalu disokong oleh harapan penyusutan ketegangan geopolitik. Pandangan HSBC ialah keuntungan “supernormal” dan kos modal yang masih boleh diurus berpotensi membolehkan pasaran terus mencatat prestasi baik hingga baki 2026.
Implikasi untuk Dagangan Sensitif Kadar Faedah
Memandangkan peralihan hawkish daripada bank-bank pusat global, kami sedang melaraskan pandangan terhadap dagangan sensitif kadar faedah untuk beberapa minggu akan datang. Rizab Persekutuan memberi isyarat ia akan mengekalkan kadar pada paras semasa, khususnya selepas laporan inflasi Mei terkini menunjukkan inflasi teras kekal degil pada 3.5%. Ini mencadangkan kita perlu mempertimbangkan strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada volatiliti pasaran, bukannya bertaruh pada haluan yang jelas hasil pemotongan kadar yang hampir berlaku.
Kami percaya keuntungan korporat yang kukuh, khususnya dalam sektor teknologi yang dipacu pelaburan AI, boleh terus menyokong pasaran ekuiti. Dengan Nasdaq 100 meningkat lebih 15% setakat tahun ini, kita boleh menggunakan bull call spread pada ETF teknologi untuk mengambil bahagian dalam kenaikan lanjut sambil mengehadkan kos awal dan risiko. Pendekatan ini membolehkan kita kekal terdedah kepada tema paling kukuh dalam pasaran, sambil melindung nilai daripada turun naik mendadak yang boleh dicetuskan oleh dasar hawkish.
Volatiliti Pasaran dan Peluang Sektor
Gabungan inflasi yang degil dan ketidaktentuan geopolitik jelas menjurus kepada peningkatan volatiliti pasaran. Dengan indeks VIX kini berlegar pada paras yang relatif rendah iaitu 14, membeli opsyen call ke atasnya menawarkan kaedah perlindungan nilai yang murah untuk portfolio kita terhadap potensi kejutan pasaran. Dari segi sejarah, peralihan kecil dalam jangkaan terhadap Fed daripada paras sebegini telah menyebabkan VIX melonjak ke julat 20-25.
Harga minyak yang lebih tinggi merupakan pemacu utama inflasi yang memaksa bank-bank pusat kekal berjaga-jaga. Dengan minyak mentah WTI baru-baru ini menembusi paras melebihi AS$85 setong di tengah-tengah pengetatan bekalan global, kami melihat tekanan menaik berterusan terhadap harga tenaga. Kita boleh memperoleh pendedahan kepada trend ini dengan membeli opsyen call pada ETF sektor tenaga utama, yang sepatutnya mendapat manfaat daripada harga minyak mentah yang lebih tinggi serta pendapatan korporat yang kukuh.
