Saham AS berada di level tertinggi baru dan masih diperdagangkan dengan premi rasio harga terhadap laba (price-earnings/PE; rasio harga saham dibanding laba per saham) yang sama. Perkiraan pertumbuhan laba perusahaan AS sekitar 15% pada 2026 menopang valuasi. Setelah pasar lain mengalami kenaikan valuasi (re-rating; pasar bersedia membayar PE lebih tinggi), diskon PE global menyempit sehingga saham murah (value; saham dengan valuasi relatif rendah) makin sulit ditemukan.
Taiwan beralih menjadi premi lebih dari 20% dibanding rata-rata PE historisnya, menjadikannya pasar termahal dibanding riwayatnya sendiri. Hal ini terkait perannya dalam rantai pasok perangkat keras AI (AI hardware supply chain; jaringan pemasok chip, server, dan komponen untuk kecerdasan buatan).
Market Valuation And Relative Pricing
Korea Selatan juga mengalami kenaikan harga kuat terkait AI, namun masih diperdagangkan dengan diskon. Perkiraan pertumbuhan laba 100% disebut sebagai faktor yang memengaruhi valuasinya.
Brasil bergeser dari diskon PE 30% tahun lalu menjadi premi 7%. Perubahan ini sebagian terkait pergeseran sentimen terhadap risiko pasar berkembang (emerging market risk; risiko investasi di negara berkembang yang biasanya lebih tinggi), dan Brasil disebut sebagai eksportir minyak utama.
Dengan pasar AS di level tertinggi baru, perlu dipertimbangkan risiko bahwa pertumbuhan laba yang kuat sudah tercermin di harga (priced in; sudah “masuk” ke harga). Laporan tenaga kerja terbaru April 2026 lebih kuat dari perkiraan, meningkatkan kemungkinan bank sentral AS (Federal Reserve/The Fed; otoritas yang mengatur suku bunga) menunda penurunan suku bunga (rate cuts; pemangkasan suku bunga). Ini bisa menjadi tekanan bagi saham (headwind; faktor penghambat). Karena itu, pertimbangkan membeli put protektif (protective puts; opsi jual untuk membatasi kerugian) pada indeks pasar luas (broad market indices; indeks seperti S&P 500) untuk melindungi posisi beli (long exposure; posisi yang diuntungkan saat harga naik) dari potensi koreksi (pullback; penurunan sementara) dalam beberapa minggu ke depan.
Valuasi pasar Taiwan, kini premi 20% di atas rata-rata historis, terlihat mahal dan sangat bergantung pada narasi AI. Kabar minggu lalu bahwa penyedia cloud AS besar sedikit menurunkan perkiraan belanja modal (capital expenditure/capex; pengeluaran untuk investasi aset seperti pusat data) untuk paruh kedua 2026 bisa menjadi peringatan awal bagi rantai pasok perangkat keras AI. Kondisi ini menyiratkan pembelian opsi put pada saham semikonduktor Taiwan utama untuk berspekulasi atas perubahan sentimen.
Trade Structures And Hedging Ideas
Sebaliknya, Korea Selatan tetap menarik karena perkiraan pertumbuhan laba 100% pada 2026 belum sepenuhnya tercermin dalam valuasinya. Ini terlihat ketika estimasi awal laba kuartal I (Q1; tiga bulan pertama) Samsung pada April 2026 melampaui perkiraan analis, didorong permintaan chip memori untuk AI (memory chips; chip penyimpanan data seperti DRAM). Strategi call spread yang bullish (bullish call spreads; membeli opsi beli dan menjual opsi beli lain di harga lebih tinggi untuk membatasi biaya) pada indeks KOSPI 200 dapat menjadi cara yang lebih hemat modal (capital-efficient; butuh dana lebih kecil dibanding beli saham/opsi tunggal) untuk memosisikan potensi kenaikan lanjutan saat valuasi pasar naik (re-rates; PE naik).
Kenaikan valuasi besar di Brasil—dari diskon 30% pada 2025 menjadi premi 7% saat ini—menunjukkan sentimen positif mungkin mendekati puncak. Reli ini didorong sebagian oleh harga minyak yang kuat, namun minyak mentah Brent (Brent crude; patokan harga minyak global) baru-baru ini turun di bawah US$85 per barel setelah muncul tanda ketidaksepakatan di OPEC+ (kelompok negara produsen minyak plus sekutu). Mengingat valuasi Brasil tidak lagi murah dan pendorong komoditas utamanya melemah, menjual opsi call out-of-the-money (OTM; harga kesepakatan di atas harga pasar saat ini) pada ETF Brasil (ETF; reksa dana yang diperdagangkan di bursa) memungkinkan kita menerima premi (premium; uang yang diterima penjual opsi) sambil bertaruh reli akan tertahan (stall; melemah/berhenti naik).
