Imbangan dagangan barangan terlaras Jepun beralih kepada defisit pada Mei, susut kepada ¥-90.4B daripada lebihan ¥236.4B pada tempoh sebelumnya. Peralihan ini menandakan pembalikan kedudukan barangan luaran selepas imbangan positif pada April.
Bacaan Mei menunjukkan hasil dagangan bersih yang lebih lemah sepanjang bulan tersebut, apabila imbangan berubah daripada lebihan kepada defisit. Secara terlaras, kemerosotan itu menurunkan ukuran daripada ¥236.4B kepada ¥-90.4B.
Implikasi untuk Yen Jepun dan Strategi Pasaran
Peralihan mengejut kepada defisit dagangan ¥90.4 bilion merupakan isyarat negatif yang jelas untuk Yen Jepun. Kami berpendapat titik data ini mengukuhkan aliran menurun (bearish) sedia ada pada mata wang tersebut. Pedagang perlu bersedia menghadapi peningkatan tekanan penurunan ke atas JPY, khususnya berbanding dolar AS, dalam beberapa minggu akan datang.
Kelemahan fundamental ini menambah tekanan yang didorong oleh perbezaan kadar faedah, apabila Rizab Persekutuan AS mengekalkan kadar pada paras tinggi sementara Bank of Japan masih berhati-hati. Kami melihat ini sebagai peluang untuk membina atau menambah posisi long USD/JPY menggunakan opsyen atau kontrak niaga hadapan. Data dalam talian menunjukkan USD/JPY sudah diniagakan hampir 165, dan berita ini boleh menjadi pemangkin untuk menguji paras yang lebih tinggi.
Bagi derivatif ekuiti, yen yang lebih lemah lazimnya menjadi pemangkin (tailwind) kepada pendapatan pengeksport utama Jepun, menjadikan Nikkei 225 kelihatan menarik. Kami mempertimbangkan untuk membeli niaga hadapan Nikkei 225, dengan jangkaan kesan mata wang akan mengatasi kebimbangan terhadap kelembapan permintaan global buat masa ini. Strategi ini mengandaikan kejatuhan yen memberikan manfaat bersih kepada keuntungan syarikat-syarikat Jepun.
Pemacu Struktur dan Tinjauan Dasar Monetari
Tinjauan statistik global terkini menunjukkan harga tenaga menjadi pemacu utama defisit ini, dengan minyak mentah WTI kekal kukuh sekitar AS$88 setong. Ini mengingatkan kepada dinamik pada 2022 apabila kos import tenaga yang tinggi dan yen yang lemah mendorong imbangan dagangan Jepun ke defisit rekod. Ini mencadangkan isu tersebut bersifat struktur dan bukan sesuatu yang boleh diselesaikan dengan cepat.
Kami menjangkakan data ini akan memaksa Bank of Japan kekal berhati-hati, menjadikan kenaikan kadar faedah yang signifikan kurang berkemungkinan dalam jangka terdekat. Bank pusat berkemungkinan lebih cenderung kepada intervensi lisan berbanding pengetatan dasar sebenar untuk menyokong yen. Kekangan dasar ini menyediakan latar belakang yang stabil untuk pandangan kami bahawa kelemahan yen akan berterusan.
