Import Switzerland susut sedikit pada Mei, turun kepada 19,018 juta daripada 19,188 juta pada bulan sebelumnya. Penurunan bulan ke bulan ini mencadangkan pelunakan ringan dalam permintaan barangan import sepanjang tempoh tersebut.
Bacaan terbaharu ini menunjukkan penurunan sebanyak 170 juta berbanding April. Tiada pecahan lanjut diberikan, namun perubahan ini meninggalkan jumlah import keseluruhan sedikit di bawah paras 19.1 bilion bagi Mei.
Permintaan Domestik Switzerland dan Implikasi Dasar Monetari
Penurunan import Switzerland pada Mei, walaupun sederhana, mencadangkan penyejukan permintaan domestik dalam ekonomi Switzerland. Kami berpandangan ini merupakan petunjuk awal bahawa dasar monetari ketat daripada Swiss National Bank (SNB) mula menghasilkan kesan yang dihasratkan. Perlahan ini boleh meredakan jangkaan terhadap sebarang kenaikan kadar faedah yang lebih agresif dalam masa terdekat.
Data ini mengukuhkan pandangan kami bahawa SNB mungkin mengekalkan kadar dasarnya pada mesyuarat seterusnya, satu sentimen yang boleh mengehadkan pengukuhan terkini Franc Switzerland. Sehubungan itu, kami melaras strategi derivatif mata wang kami, dengan menilai penjualan opsyen panggilan (call) di luar wang (out-of-the-money) bagi pasangan CHF/EUR untuk memanfaatkan dagangan mendatar (range-bound). Secara sejarah, SNB cepat menghentikan kitaran pengetatannya sebaik sahaja terdapat tanda-tanda awal kelembapan domestik bagi melindungi sektor eksportnya.
Tekanan Luaran, Impak Pasaran Ekuiti dan Strategi Volatiliti
Kelemahan ini juga seiring dengan trend lebih luas di Eropah, apabila rakan dagang utama seperti Jerman menunjukkan tanda-tanda genangan ekonomi. Sebagai contoh, pesanan kilang Jerman baru-baru ini mencatat prestasi di bawah jangkaan, merosot 0.2% bulan lalu, sekali gus memberi kesan langsung kepada rantaian bekalan dan permintaan terhadap barangan Switzerland. Tekanan luaran ini seterusnya menyokong pendirian yang lebih berhati-hati terhadap ekonomi Switzerland.
Bagi Swiss Market Index (SMI), kami melihat ini sebagai alasan untuk menjadi lebih defensif, kerana penggunaan domestik yang perlahan boleh menjejaskan pendapatan korporat. Kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen jual (put) ke atas saham pengguna kitaran (consumer-cyclical) yang mempunyai pendedahan tinggi kepada pasaran domestik. Dengan SMI telah meningkat hampir 7% sejak awal tahun, ia mungkin terdedah kepada pembetulan apabila data asas melemah.
Berdasarkan latar ini, kami menjangkakan kenaikan volatiliti tersirat dalam pasaran opsyen bagi kedua-dua ekuiti Switzerland dan Franc. Persekitaran volatiliti rendah semasa, dengan Swiss Volatility Index (VSMI) menghampiri paras terendah 12 bulan sekitar 11.5, memberi peluang untuk membeli volatiliti pada kos yang murah. Kami sedang meneliti kedudukan straddle panjang (long straddle) pada komponen utama SMI menjelang pengumuman pendapatan suku kedua mereka.
