Indeks Dolar Amerika Syarikat (DXY) mengecilkan penurunan awal pada Selasa apabila keadaan dagangan bertukar-tukar antara optimisme dan berhati-hati susulan prospek perjanjian AS-Iran. Penanda aras yang mengukur Greenback berbanding enam mata wang utama itu berlegar berhampiran 99.93 selepas melantun daripada paras terendah intra hari 99.68. Tajuk berita geopolitik kekal bercampur, dengan laporan mengenai operasi Israel yang masih berterusan di Selatan Lubnan walaupun terdapat persetujuan untuk menghentikan serangan, manakala Iran memberi amaran bahawa permusuhan boleh bersambung semula jika Israel meneruskan apa yang disifatkannya sebagai pencerobohan.
Perhatian turut beralih kepada data AS dan dasar monetari. Laporan inflasi Mei dijadualkan pada Rabu, dengan ahli ekonomi meramalkan Indeks Harga Pengguna (CPI) utama meningkat 4.2% tahun ke tahun daripada 3.8% pada April, manakala CPI teras dilihat naik sedikit kepada 2.9% daripada 2.8%. Jangkaan kadar faedah kekal menjadi tumpuan: pasaran menilai kebarangkalian 35% bagi kenaikan 25 mata asas pada September, yang kemudian meningkat kepada 40% untuk Oktober dan 42% untuk Disember, menurut Alat CME FedWatch.
Penentududukan untuk Dolar yang Lebih Kukuh dan Volatiliti Pasaran yang Meningkat
Dengan Indeks Dolar AS mendapat sokongan sekitar 99.90, kami melihat gabungan risiko geopolitik dan jangkaan Fed yang lebih hawkish sebagai isyarat jelas untuk kekal long dolar. Sifat rundingan Iran yang berulang-alik mencadangkan penggunaan opsyen bagi menentukan risiko. Kami membeli opsyen panggilan DXY untuk memanfaatkan aliran aset selamat yang berpotensi meningkat dalam minggu-minggu akan datang.
Ayunan berterusan dalam sentimen pasaran menjadikan volatiliti seolah-olah satu kelas aset tersendiri. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) kini didagangkan sekitar 19, mencerminkan kebimbangan pedagang menjelang acara utama. Kami mengambil posisi bagi pergerakan harga yang tajam dengan membeli straddle pada EUR/USD, yang akan meraih keuntungan daripada penembusan ke mana-mana arah susulan data inflasi Rabu atau sebarang peningkatan ketegangan di Timur Tengah.
Ketegangan di Selat Hormuz, laluan yang dilalui hampir satu perlima cecair petroleum global, menimbulkan risiko langsung kepada harga tenaga. Kami menambah pendedahan kepada minyak mentah dengan membeli opsyen panggilan ke atas WTI, kerana sebarang tindakan ketenteraan boleh dengan mudah menolak harga daripada paras semasa AS$78 setong ke arah AS$90. Preseden sejarah daripada konflik serantau seumpamanya pada 2019 menunjukkan betapa pantas harga minyak boleh bertindak balas terhadap ancaman sedemikian.
Strategi Lindung Nilai Menjelang Data Inflasi dan Ketidaktentuan Pasaran
Laporan CPI yang akan datang merupakan pemangkin kritikal, dengan pasaran menjangkakan pecutan kepada 4.2%. Angka yang lebih tinggi daripada jangkaan akan mengukuhkan hujah untuk kenaikan kadar Fed, berkemungkinan menolak kebarangkalian 42% bagi kenaikan Disember jauh melepasi paras 50%. Kami mengekalkan posisi kami melalui acara ini, kerana bacaan inflasi yang kukuh akan memberikan dorongan tambahan kepada dolar.
Memandangkan latar belakang yang rapuh, kami juga melindung nilai daripada kemerosotan pasaran yang lebih luas. Persekitaran semasa yang dicirikan oleh ketegangan geopolitik yang meningkat dan dasar monetari yang semakin ketat secara sejarahnya negatif untuk ekuiti. Oleh itu, kami membeli opsyen jual pada S&P 500 untuk melindungi portfolio kami daripada potensi penjualan risk-off.
