Implikasi Pasaran Terhadap Dasar ECB
Angka inflasi Itali ini merupakan kejutan besar kepada pasaran yang sebelum ini semakin selesa dengan idea penyahinflasian. Lonjakan kepada 1.6% bulan ke bulan jauh lebih panas daripada jangkaan dan mencabar naratif bahawa tekanan harga sudah terkawal sepenuhnya. Kita kini perlu mempersoalkan secara serius keupayaan Bank Pusat Eropah (ECB) untuk memulakan kitaran pelonggaran pada musim panas ini. Tumpuan segera seharusnya kepada derivatif kadar faedah jangka pendek, kerana instrumen ini akan menilai semula harga paling pantas. Kami melihat nilai untuk menjual niaga hadapan Euribor Disember 2026, kerana pasaran masih mengambil kira sekurang-kurangnya satu pemotongan kadar menjelang tempoh itu—senario yang kini diletakkan dalam risiko oleh data ini. Kejutan bersifat hawkish ini hadir ketika pesanan pembuatan Jerman pula menunjukkan kenaikan tidak dijangka sebanyak 0.8% bulan lalu, menandakan daya tahan ekonomi asas yang boleh menyokong inflasi. Apabila kita menoleh semula kepada lonjakan harga tenaga pada penghujung 2025, kita mengingatkan bagaimana pantasnya jangkaan inflasi boleh menjadi tidak berjangkar. Tempoh itu mengajar bahawa laporan inflasi awal, walaupun daripada sebuah negara sahaja, boleh memberi isyarat trend yang lebih meluas. Data sejarah daripada gelombang inflasi 2022-2023 menunjukkan bahawa inflasi perkhidmatan, khususnya, ternyata sangat degil apabila ia sudah berakar. Sehubungan itu, kita wajar mempertimbangkan untuk membayar kadar tetap bagi swap kadar faedah Euro 2 tahun bagi melindung nilai, atau meraih manfaat, daripada tempoh kadar yang tinggi lebih lama. Langkah ini meletakkan kita untuk penilaian semula keseluruhan bahagian hadapan keluk hasil. Indeks VSTOXX, ukuran volatiliti Euro Stoxx 50, telah berlegar berhampiran paras rendah 14.5, mencadangkan sikap leka dan menjadikan strategi opsyen relatif murah. Persekitaran ini negatif untuk ekuiti, yang sensitif terhadap kenaikan kadar diskaun. Dengan Euro Stoxx 50 didagangkan pada nisbah harga kepada pendapatan (P/E) hadapan 15, iaitu melebihi purata lima tahunnya, indeks ini terdedah kepada pembetulan. Oleh itu, kami membeli opsyen put ke atas Euro Stoxx 50 dengan tamat tempoh Jun sebagai lindung nilai langsung terhadap risiko ini.Kedudukan Pertukaran Asing Selepas CPI
Dalam pasaran pertukaran asing, data ini boleh mencetuskan pengukuhan Euro jangka pendek berbanding mata wang yang mempunyai prospek bank pusat lebih dovish. Memandangkan tuntutan mingguan faedah pengangguran A.S. meningkat kepada 225,000 pada Khamis lalu, jurang dasar antara ECB dan Rizab Persekutuan (Fed) boleh melebar. Kami mengambil kedudukan untuk ini dengan membeli opsyen panggilan EUR/USD.
Mula berdagang sekarang – Klik
