Indeks Harga Pengguna Diselaraskan (HICP) Sepanyol meningkat 3.6% tahun ke tahun pada Mei, sejajar dengan jangkaan pasaran. Bacaan ini menunjukkan inflasi kekal stabil seperti dijangka pada ketika tekanan harga masih berada di atas paras yang konsisten dengan sasaran jangka sederhana Bank Pusat Eropah (ECB).
Keputusan Mei mengekalkan kadar inflasi HICP Sepanyol pada 3.6% dan menyediakan titik rujukan yang jelas untuk perbandingan jangka terdekat apabila data baharu membentuk gambaran inflasi lebih luas di kawasan euro. Dengan angka ini menepati konsensus, pengumuman tersebut tidak membawa kejutan angka untuk melaras semula penetapan harga segera berkaitan dinamik inflasi Sepanyol.
Tekanan Harga Berterusan Di Pinggir Zon Euro
Inflasi Sepanyol yang mencatat 3.6% seperti dijangka mengesahkan pandangan kami bahawa tekanan harga di pinggir Zon Euro kekal berlarutan. Memandangkan data ini tidak menawarkan sebarang kejutan, kami tidak menjangkakan turun naik pasaran serta-merta. Sebaliknya, ini mengukuhkan naratif bahawa tugas ECB masih jauh daripada selesai.
Kami mengambil maklum bahawa angka Sepanyol ini jauh lebih tinggi daripada anggaran pantas terkini bagi inflasi keseluruhan Zon Euro, yang berada pada 2.9% minggu lalu. Perbezaan ini merumitkan laluan ECB, yang cuba menetapkan satu dasar monetari tunggal untuk seluruh blok. Pendirian yang lebih berhati-hati terhadap pemotongan kadar seterusnya kini lebih berkemungkinan pada mesyuarat Julai dan September akan datang.
Implikasi Terhadap Pasaran Kadar, Ekuiti, Dan Mata Wang
Berdasarkan prospek ini, kami sedang mempertimbangkan opsyen ke atas niaga hadapan Euribor yang akan mendapat manfaat jika pasaran mengurangkan pertaruhan terhadap pemotongan kadar yang agresif lewat tahun ini. Dari segi sejarah, perbezaan inflasi seperti yang dilihat antara Jerman dan negara-negara selatan pada akhir 2024 mendorong ECB untuk menghentikan sementara kitaran pelonggarannya. Kami menjangkakan sikap berhati-hati yang serupa, bergantung kepada data, akan mula mendominasi ketika ini.
Bagi pedagang ekuiti, inflasi yang berterusan boleh menjadi faktor penghalang, maka kami melihat kepada pembelian opsyen jual (put) ke atas Euro Stoxx 50 untuk melindung nilai portfolio kami. Dalam pasaran mata wang, ECB yang lebih berhati-hati boleh menyokong euro. Pasangan EUR/USD sudah pun meningkat daripada 1.08 kepada sedikit di bawah 1.10 sepanjang sebulan lalu, dan trend ini berpotensi mendapat momentum baharu.
