Inflasi Kanada meningkat pantas pada Mei, mendorong Indeks Harga Pengguna (CPI) naik 3.2% tahun ke tahun daripada 2.8% pada April dan melepasi jangkaan; harga meningkat 1.0% bulan ke bulan. Ukuran teras Bank of Canada (BoC) yang mengecualikan makanan dan tenaga meningkat 2.2% berbanding setahun lalu dan 0.6% berbanding bulan sebelumnya. Bagi ukuran lain BoC, CPI Common meningkat kepada 2.7% daripada 2.5%, manakala CPI Trimmed kekal pada 2.0% dan CPI Median kekal pada 2.1%. BoC berkata kenaikan harga petrol mendorong peningkatan tajuk, namun CPI tidak termasuk petrol turut mengukuh kepada 2.2% tahun ke tahun daripada 2.0%.
Di pasaran, dolar Kanada sedikit lemah, mengangkat USD/CAD menghampiri paras tertinggi 14 bulan sekitar 1.4200. Menjelang penerbitan data, unjuran meletakkan CPI Mei pada 2.9% tahun ke tahun dan 0.7% bulan ke bulan, dengan CPI teras dianggarkan 2.2% berbanding 2.1%. BoC mengekalkan kadar dasar pada 2.25% pada 10 Jun, manakala harga pasaran membayangkan sedikit melebihi 22 mata asas pengetatan menjelang akhir tahun; laporan dijadualkan pada 12:30 GMT. Rujukan teknikal dalam liputan menyebut 1.4414 sebagai puncak terdahulu, sokongan berhampiran SMA 200 hari pada 1.3820, serta RSI melebihi 86 bersama ADX melebihi 44.
Implikasi Terhadap Dasar Monetari: Daripada Dovish Kepada Hawkish
Lonjakan inflasi Mei yang tidak dijangka kepada 3.2% secara asasnya mengubah tinjauan kami untuk minggu-minggu akan datang. Pecutan ini, khususnya apabila ukuran teras turut meningkat, memberi isyarat bahawa trend penyahinflasi yang kita lihat sepanjang dua tahun lalu mungkin mula terbantut. Kita kini perlu mempersoalkan konsensus pasaran bahawa Bank of Canada berada pada laluan pelonggaran monetari yang stabil.
Berdasarkan laporan ini, Bank of Canada—yang secara berhati-hati menurunkan kadar dasarnya daripada 4.75% pada pertengahan 2024 kepada paras semasa 2.25%—kini berada dalam dilema. Data baharu ini hampir menyingkirkan kemungkinan pemotongan kadar lagi pada musim panas ini dan memaksa kita mempertimbangkan bahawa langkah dasar seterusnya boleh jadi kenaikan kadar. Harga pasaran yang mencerminkan lebih 22 mata asas pengetatan menjelang akhir tahun kini kelihatan bukan sahaja berkemungkinan, malah mungkin juga tidak mencukupi.
Reaksi Pasaran Dan Pertimbangan Strategik
Bagi posisi kadar faedah kami, ini bermakna kita perlu beralih daripada pendirian dovish kepada neutral atau malah hawkish. Kami menjangka hasil bon Kanada meningkat apabila pasaran menghadam kejutan inflasi ini, khususnya di hujung pendek lengkung hasil. Sebarang strategi derivatif yang diposisikan untuk pemotongan kadar lanjut wajar dinilai semula dengan segera, kerana risiko kini beralih kepada senario “lebih tinggi untuk lebih lama”.
Dalam pasaran mata wang, reaksi USD/CAD yang meningkat ke arah 1.4200 walaupun laporan inflasi bersifat hawkish adalah petunjuk penting. Ia mencadangkan penghindaran risiko pasaran yang lebih luas atau kekuatan dolar AS yang dominan ketika ini lebih berkuasa berbanding jangkaan dasar monetari domestik. Justeru, kita perlu menjangkakan volatiliti berterusan, dan penggunaan opsyen untuk berdagang ketidaktentuan ini mungkin lebih berhemah berbanding mengambil pertaruhan arah mudah terhadap dolar Kanada.
Kami juga memantau harga minyak, memandangkan West Texas Intermediate (WTI) didagangkan kukuh di atas AS$80 setong. Dari segi sejarah, harga minyak yang lebih tinggi biasanya menjadi pemangkin kepada dolar Kanada, namun ia juga pemacu utama inflasi tajuk yang kini menimbulkan masalah kepada bank pusat. Ini mewujudkan dinamik yang kompleks apabila eksport utama Kanada pada masa yang sama turut menyemarakkan dilema dasar domestik.
