Indeks Harga Konsumen (IHK/CPI) inti Bank of Canada—ukuran inflasi yang mengecualikan komponen harga paling bergejolak—naik menjadi 2,5% secara tahunan (year-on-year/yoy) pada Maret. Angka ini naik dari 2,3% pada rilis sebelumnya.
Perubahan ini menunjukkan inflasi inti meningkat 0,2 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Data ini merujuk pada ukuran CPI inti versi Bank of Canada.
Lonjakan inflasi inti ke 2,5% menandakan tekanan harga dasar masih sulit turun. Ini membuat Bank of Canada semakin menjauh dari target 2%, sehingga pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat menjadi sangat kecil kemungkinannya. Posisi pasar sebaiknya mengantisipasi nada bank sentral yang lebih “hawkish” (lebih cenderung menahan/menaikkan suku bunga demi menekan inflasi) dalam beberapa pekan ke depan.
Dengan kondisi ini, kami melihat peluang pada strategi menjual futures suku bunga—kontrak berjangka yang nilainya naik-turun mengikuti ekspektasi suku bunga—seperti kontrak CORRA tenor tiga bulan (mengacu pada Canadian Overnight Repo Rate Average, yaitu suku bunga acuan pasar uang overnight di Kanada). Strategi ini memanfaatkan pasar yang mulai menghapus ekspektasi pemangkasan suku bunga segera. Bahkan, swap overnight (kontrak derivatif untuk bertukar pembayaran berbasis suku bunga overnight) kini mengindikasikan peluang pemangkasan suku bunga kurang dari 10% pada rapat Juni, turun tajam dari pekan lalu. Imbal hasil (yield) obligasi pemerintah Kanada tenor 2 tahun sudah melonjak 15 basis poin (1 basis poin = 0,01%), mencerminkan perubahan ini.
Prospek yang diperbarui ini berpotensi menjadi penopang dolar Kanada, terutama terhadap mata uang yang bank sentralnya lebih “dovish” (lebih condong memangkas suku bunga untuk mendukung ekonomi). Kami mempertimbangkan pembelian futures CAD atau menggunakan opsi (kontrak hak beli/jual) untuk membangun posisi long pada “loonie” (sebutan dolar Kanada). Langkah ini sejalan dengan data terbaru yang menunjukkan upah rata-rata per jam di Kanada tumbuh 4,8% yoy, yang dapat memperkuat kekhawatiran inflasi.
Ini merupakan perubahan penting dibanding tren disinflasi (perlambatan laju kenaikan harga) yang terlihat sepanjang sebagian besar 2025. Pada periode itu, Bank of Canada menahan suku bunga dengan harapan inflasi terus menurun. Data terbaru ini menantang narasi bahwa pertarungan melawan inflasi sudah selesai.
