Indeks harga pengeluar (PPI) Rusia meningkat 2.5% bulan ke bulan pada Mei, menyederhana daripada kenaikan 6.1% pada April. Data ini menunjukkan kadar pertumbuhan harga di peringkat kilang lebih perlahan berbanding bulan sebelumnya.
Bacaan terkini menandakan penyederhanaan momentum inflasi pengeluar seperti diukur oleh PPI. Kenaikan 2.5% pada Mei menyusuli lonjakan 6.1% pada April, menunjukkan tekanan menaik ke atas harga pengeluar berkurang dalam tempoh sebulan.
PPI Perlahan dan Implikasi terhadap Dasar serta Strategi
Kami melihat penyederhanaan ketara inflasi harga pengeluar Rusia, yang turun kepada 2.5% pada Mei daripada 6.1% pada bulan sebelumnya. Ini menunjukkan pelonggaran yang ketara terhadap tekanan harga borong dalam ekonomi. Penyederhanaan ini merupakan data penting untuk kami ambil kira dalam strategi jangka terdekat.
Angka PPI baharu ini berbeza ketara dengan inflasi pengguna negara itu yang kekal degil, yang baru-baru ini mempercepat kepada 8.5% tahun ke tahun. Bank Pusat Rusia mengekalkan kadar faedah utamanya pada paras tinggi 16% pada 7 Jun 2026, sambil memberi isyarat bahawa kenaikan masih sangat berkemungkinan pada Julai. Pelonggaran harga pengeluar ini mungkin memberi bank pusat alasan untuk berhenti seketika, sekali gus merumitkan prospek bagi derivatif kadar faedah.
Kesan terhadap Pasaran FX dan Hubungan Komoditi
Bagi pedagang mata wang, data ini memperkenalkan sedikit bias menurun terhadap ruble Rusia. Namun, mata wang tersebut masih banyak diurus melalui kawalan modal, dengan kadar tukaran USD/RUB kekal dalam julat sempit sekitar 92 bagi kebanyakan 2026. Walaupun kami tidak menjangkakan pergerakan besar, kami melihat nilai untuk membuat posisi bagi potensi kelemahan melalui opsyen panggilan (call) jangka pendek pada USD/RUB.
Penyederhanaan ini juga boleh dikaitkan dengan harga komoditi yang semakin stabil, khususnya minyak. Minyak mentah Urals, eksport utama Rusia, didagangkan stabil sekitar AS$75 setong, sedikit di bawah had harga G7 tetapi terus menerima permintaan yang konsisten. Ini menunjukkan penurunan PPI bukan berpunca daripada kejatuhan harga eksport, sebaliknya mungkin akibat permintaan domestik yang perlahan atau kesan asas.
Sehubungan itu, kami melihat peluang dalam pasaran swap kadar faedah. Jangkaan kenaikan kadar pada mesyuarat Julai berkemungkinan menjadi lebih lembut susulan laporan ini. Kami akan mempertimbangkan untuk mengambil posisi bahawa kadar akan kekal stabil, sementara bank pusat menilai data yang bercanggah antara inflasi pengeluar dan inflasi pengguna.
