Kejutan Inflasi Dan Penetapan Semula Harga Pasaran
Lonjakan mendadak inflasi Jerman kepada 2.7% ini merupakan perkembangan yang besar bagi kami, kerana ia jelas mencabar naratif disinflasi yang telah mendominasi pasaran. Angka ini bukan sahaja melepasi sasaran 2% Bank Pusat Eropah (ECB), malah pecutan daripada 1.9% menunjukkan tekanan harga asas jauh lebih kuat daripada jangkaan. Konsensus pasaran lebih hampir kepada 2.2%, bermakna kejutan ini akan memaksa penetapan semula pantas terhadap jangkaan kadar faedah. Kita mesti mengandaikan data ini akan mendorong ECB ke pendirian yang jauh lebih hawkish dalam beberapa minggu akan datang. Sebarang perbincangan mengenai potensi pemotongan kadar berkemungkinan kini “off the table” untuk masa terdekat, digantikan dengan kebimbangan bahawa pengetatan lanjut mungkin diperlukan. Melihat data terkini, pertumbuhan upah Jerman dalam sektor pembuatan meningkat kepada 4.8% tahun ke tahun pada suku keempat 2025, memberikan “bahan api” kepada inflasi dipacu perkhidmatan seperti ini. Sehubungan itu, kita perlu bersedia menghadapi kenaikan hasil bon dan penurunan harga bon di seluruh Zon Euro. Kita boleh bertindak dengan melakukan short niaga hadapan Bund Jerman atau menggunakan swap kadar faedah untuk memposisikan kepada kadar jangka pendek yang lebih tinggi. Hasil 10 tahun Jerman telah pun melonjak kepada 2.75% pagi ini, dan kami menjangkakan ia akan menguji paras 3.0% yang dilihat pada penghujung 2025 jika data susulan kekal kukuh. Bagi pasaran ekuiti, ini merupakan halangan yang ketara, khususnya untuk saham sensitif kadar faedah dalam indeks DAX. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen put ke atas DAX atau indeks Eropah lain untuk lindung nilai terhadap potensi penurunan pasaran. Kos pinjaman yang lebih tinggi dan ancaman dasar ECB yang lebih ketat berkemungkinan menekan margin keuntungan korporat serta sentimen pelabur. Kejutan inflasi ini turut mendorong volatiliti, dengan indeks VSTOXX, ukuran volatiliti Zon Euro, sudah menunjukkan lonjakan 12% hari ini. Persekitaran ini sesuai untuk strategi yang mendapat manfaat daripada peningkatan turun naik pasaran, seperti pembelian straddle. Selain itu, pendirian ECB yang lebih agresif sepatutnya mengukuhkan Euro, menjadikan posisi long EUR/USD sebagai dagangan yang menarik.Pengajaran Daripada Kitaran Inflasi Lampau
Mengimbas kembali 2025, kita mengingati inflasi berterusan pada 2022 dan 2023 yang memaksa bank pusat melaksanakan kitaran kenaikan kadar yang agresif, yang disangka ramai telah berakhir. Tempoh itu mengajar kita bahawa inflasi boleh kekal degil dan pivot bank pusat boleh berlaku dengan pantas serta tegas. Kita perlu mengaplikasikan pengajaran itu hari ini dan tidak memandang rendah reaksi ECB terhadap data baharu ini.
Mula berdagang sekarang – Klik
