Inflasi teras Mexico meningkat 0.22% pada Mei, di bawah unjuran konsensus 0.24%. Bacaan ini menunjukkan tekanan harga asas sepanjang bulan tersebut lebih lembut daripada yang diunjurkan pasaran.
Data ini memfokuskan kepada inflasi teras, yang mengecualikan komponen volatil dan dipantau rapi sebagai isyarat arah aliran yang lebih menyeluruh. Keputusan Mei adalah 0.02 mata peratusan lebih rendah daripada jangkaan, sekali gus menetapkan titik rujukan yang lebih rendah untuk menilai momentum inflasi dalam tempoh terdekat.
Implikasi Dasar Monetari dan Reaksi Pasaran
Dengan inflasi teras Mei sedikit di bawah jangkaan, kami melihatnya sebagai isyarat jelas bahawa dasar monetari ketat Banxico mula memberi kesan. Titik data ini, digabungkan dengan kadar inflasi teras tahun ke tahun kini pada 4.10%—terendah sejak lewat 2023—mengukuhkan hujah ke arah anjakan dovish. Kami berpendapat bank pusat tidak mempunyai sebab untuk mempertimbangkan kenaikan lanjut dan kini akan mencari masa yang sesuai untuk memulakan kitaran pelonggaran.
Pasaran derivatif sudah pun bertindak balas, dan kami menjangka keluk swap TIIE akan terus mengambil kira pemotongan kadar dengan lebih agresif dalam beberapa minggu akan datang. Setakat pagi ini, swap semalaman menilai hampir 60% kebarangkalian pemotongan 25 mata asas pada mesyuarat September 2026, meningkat daripada hanya 40% minggu lalu. Kami melihat nilai dalam menerima (receive) swap di bahagian hadapan keluk, mengambil posisi untuk keluk menjadi lebih mendatar apabila pasaran sepenuhnya mengambil kira sekurang-kurangnya satu pemotongan sebelum akhir tahun.
Prospek Mata Wang dan Konteks Pertumbuhan
Bagi pedagang mata wang, prospek ini mencadangkan tekanan baharu ke atas peso Mexico. Jangkaan jurang kadar faedah yang semakin mengecil berbanding dolar AS menjadikan peso kurang menarik untuk dagangan bawaan (carry trade). Sehubungan itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan USD/MXN dengan tempoh matang tiga bulan, menyasarkan pergerakan kembali ke paras 18.70 yang kali terakhir dilihat pada suku pertama.
Laporan inflasi ini tidak wujud dalam vakum; ia menyusuli data terkini yang menunjukkan pertumbuhan KDNK suku pertama perlahan kepada 1.8% pada kadar tahunan. Secara sejarah, Banxico menunjukkan kesediaan untuk beralih haluan apabila yakin terhadap trend disinflasi, seiring dengan tempoh pegangan berpanjangan pada paras melebihi 11% pada 2024 sebelum akhirnya memotong. Gabungan inflasi yang lebih lembut dan pertumbuhan yang lesu memberi ruang yang diperlukan untuk mempertimbangkan pelonggaran dasar kemudian tahun ini.
