Indeks Harga Pengguna Selaras (HICP) teras Zon Euro meningkat 2.6% tahun ke tahun pada Mei, melepasi jangkaan konsensus 2.5%. Bacaan ini menunjukkan tekanan inflasi asas yang lebih kukuh daripada yang diunjurkan oleh penganalisis.
HICP teras mengetepikan komponen yang tidak menentu untuk memberikan ukuran dinamik harga yang lebih berterusan. Keputusan Mei meninggalkan ukuran ini 0.1 mata peratusan lebih tinggi daripada ramalan, sekali gus menambah tumpuan terhadap latar belakang inflasi di seluruh blok mata wang tunggal.
Inflasi Degil dan Implikasi terhadap Kadar serta Mata Wang
Angka inflasi teras Mei yang lebih tinggi daripada jangkaan menunjukkan tekanan harga asas di Zon Euro kekal degil. Ini mencabar naratif bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) mempunyai laluan yang jelas untuk memotong kadar faedah lagi. Kami percaya pasaran perlu menilai semula dengan mengeluarkan sekurang-kurangnya satu daripada pemotongan kadar yang dijangka bagi separuh kedua 2026.
Berikutan ini, kami melihat peluang dalam derivatif kadar faedah jangka pendek. Pedagang wajar mempertimbangkan menjual kontrak niaga hadapan EURIBOR September atau Disember 2026, kerana harganya berkemungkinan jatuh jika pasaran menyesuaikan diri kepada prospek ECB yang lebih hawkish. Strategi ini mengingatkan kepada penilaian semula pasaran pada awal 2022 apabila data inflasi yang melekit memaksa perubahan dasar yang pantas daripada bank-bank pusat.
Perubahan jangkaan kadar ini dijangka menjadi pemangkin positif kepada euro. ECB yang lebih hawkish berbanding bank pusat lain, seperti Bank of England yang berdepan prospek pertumbuhan lebih lemah, menjadikan euro lebih menarik. Kami meneliti penggunaan opsyen untuk mengambil posisi bagi pergerakan kadar pertukaran EUR/GBP ke arah paras 0.8800, iaitu paras tinggi yang tidak dilihat sejak suku keempat 2025.
Kesan Pasaran: Ekuiti dan Volatiliti
Bagi pasaran ekuiti, ini merupakan perkembangan negatif, kerana kadar yang lebih tinggi untuk tempoh lebih lama boleh mengekang pertumbuhan ekonomi dan menekan penilaian syarikat. Kami menjangkakan indeks Eropah seperti Euro Stoxx 50 akan berdepan tekanan dalam beberapa minggu akan datang. Membeli opsyen put pada indeks tersebut menawarkan cara langsung untuk melindung nilai atau membuat spekulasi terhadap potensi penurunan.
Akhir sekali, kejutan inflasi ini menyuntik ketidakpastian ke dalam pasaran, yang lazimnya membawa kepada volatiliti lebih tinggi. Indeks VSTOXX, yang mengukur volatiliti bagi Euro Stoxx 50, kini berada pada paras yang relatif rendah iaitu 14.2. Kami melihat pembelian opsyen call pada VSTOXX sebagai cara berkesan dari segi kos untuk melindungi daripada penjualan meluas pasaran yang dicetuskan oleh kebimbangan inflasi.
