ING berkata permintaan China yang lebih lembut dan eksport AS yang kukuh telah meredakan tekanan jangka dekat dalam pasaran minyak sejak bermulanya perang, walaupun kesannya bersifat sementara. Import minyak mentah China pada Mei 2026 susut 3.2 juta b/s tahun ke tahun kepada 7.8 juta b/s, paras paling lemah sejak Oktober 2017, manakala kekuatan eksport AS disokong oleh pengurangan inventori dan bukannya pertumbuhan bekalan baharu.
Bank itu turut menegaskan penjualan daripada rizab petroleum strategik (SPR) sebagai penampan kepada harga yang lebih tinggi, namun aliran ini dijangka menyusut. Pelepasan SPR AS dijadual berakhir menjelang akhir Julai, dan tamatnya pelepasan sedemikian dijangka mempercepat kadar pengetatan dalam pasaran minyak.
Kelembutan Harga Sementara Menutup Kekangan Asas
Pasaran kelihatan memandang remeh sifat sementara kelembutan harga minyak ketika ini. Import minyak mentah yang lebih lemah dari China, yang turut tercermin dalam data PMI pembuatan terkini mereka yang mencatat sedikit penguncupan pada 49.8, sedang menutup kekangan asas. Ini memberikan tetingkap singkat sebelum faktor asas kembali mendominasi.
Begitu juga, eksport AS yang kukuh perlu dilihat dengan berhati-hati kerana ia bukan datang daripada pengeluaran baharu. Laporan mingguan terkini EIA mengesahkan perkara ini, menunjukkan pengurangan inventori minyak mentah yang lebih besar daripada jangkaan sebanyak 4.5 juta tong. Kadar penyusutan ini tidak mampan dan memberi isyarat kepada kekangan bekalan.
Pengakhiran Pelepasan Rizab Strategik sebagai Pemangkin
Kami melihat pemangkin utama semakin hampir apabila pelepasan rizab strategik dijangka berakhir menjelang hujung Julai. Penyokong (backstop) ini, yang telah melindungi pasaran daripada harga yang jauh lebih tinggi, akan dihapuskan sepenuhnya. Pasaran kemudian perlu berdepan defisit bekalan tanpa sokongan buatan ini.
Dalam beberapa minggu akan datang, kami percaya adalah wajar untuk mula membina posisi long menjelang tarikh akhir hujung Julai ini. Membeli opsyen call atau call spread ke atas WTI dan Brent dengan tarikh luput Ogos dan September 2026 boleh menjadi strategi yang berkesan. Ini membolehkan kami mengambil posisi bagi kenaikan harga yang dijangka sementara pasaran masih relatif tenang.
Strategi ini disokong oleh preseden sejarah, seperti pergerakan pasaran selepas pelepasan SPR yang besar pada 2022. Harga menemui paras lantai yang kukuh dan mula meningkat apabila pasaran menjangkakan berakhirnya bekalan buatan tersebut. Kami menjangkakan reaksi yang sama, jika tidak lebih ketara, kali ini.
