Debut Nasdaq SpaceX ditandai oleh aktiviti pra-pasaran yang kukuh, dengan saham naik 30% dan pasaran ramalan membayangkan pembukaan sekitar AS$175 berbanding harga IPO AS$135. Syarikat itu menjual saham bernilai AS$75bn, menyiratkan penilaian AS$1.75tn, dan kenaikan 30% pada hari pertama akan mengangkatnya melepasi AS$2.4tn. Saiz apungan (float) digambarkan lebih besar daripada modal yang dikumpul dalam 22 daripada 25 tahun kebelakangan ini, serta mengatasi jumlah hasil semua IPO AS setakat tahun ini.
Dagangan mungkin bermula beberapa jam selepas pasaran dibuka kerana penaja jamin (underwriters) lazimnya berusaha memadankan pembeli dan penjual bagi 10% saham; risiko yang disebut ialah tekanan jualan yang terhad, yang boleh meningkatkan volatiliti dan mencetuskan pemutus litar (circuit breakers). SpaceX memperuntukkan 20% daripada tawaran kepada pelabur runcit, turun daripada anggaran awal 30%. Dalam pasaran lebih luas, indeks Eropah naik lebih 1%, manakala niaga hadapan AS bercampur: S&P 500 menunjukkan +0.1% dan Nasdaq -0.2%. SpaceX digambarkan sebagai syarikat ke-14 terbesar dunia dari segi nilai, dengan kesan susulan terhadap penempatan pasif Nasdaq apabila pengurus menimbang semula keluar daripada pegangan teknologi bermodal besar.
Penempatan untuk Volatiliti dan Imbangan Semula Indeks
Memandangkan IPO SpaceX yang bersejarah hari ini, kami melihat peluang paling segera ialah berdagang berdasarkan volatiliti besar yang dijangka. Dengan saham sudah menunjukkan lonjakan 30% di pra-pasaran dan ketidaktentuan besar tentang bagaimana pelabur runcit akan bertindak, turun naik harga hampir pasti berlaku. Kami mengambil posisi dengan meneliti strategi opsyen seperti straddle ke atas SpaceX sebaik sahaja ia tersedia, yang memperoleh keuntungan daripada pergerakan besar sama ada ke atas atau ke bawah.
Saiz SpaceX yang luar biasa memaksa berlakunya peristiwa imbangan semula besar di seluruh pasaran, mewujudkan peluang dagangan pasangan (pair trade) yang jelas untuk beberapa minggu akan datang. Dana indeks pasif yang menjejaki Nasdaq 100 akan menjadi penjual paksa saham teknologi mega-cap lain untuk memberi ruang kepada pemberat pasaran SpaceX yang sangat besar. Mengimbas semula volatiliti semasa kemasukan Tesla ke dalam S&P 500 pada Disember 2020, kami membeli opsyen put ke atas ETF QQQ untuk melindung nilai atau meraih keuntungan daripada tekanan penurunan sementara terhadap indeks teknologi yang lebih luas.
Peluang dalam Putaran Tematik dan Spekulasi
Kami percaya IPO ini menandakan peralihan naratif dalam dagangan AI, mengalihkan tumpuan daripada pembuat cip kepada syarikat yang menerapkan AI dalam dunia sebenar. Ini mencadangkan potensi putaran modal yang boleh berlaku dalam beberapa bulan akan datang. Kami meneroka tema ini dengan membina posisi opsyen call jangka panjang ke atas SpaceX sambil pada masa yang sama mempertimbangkan opsyen put ke atas ETF semikonduktor yang mungkin telah mencapai kemuncak keterujaannya.
Ulasan CEO yang mengaitkan SpaceX dengan Tesla juga membuka ruang kepada dagangan spekulatif jangka panjang. Petunjuk paling kecil mengenai penggabungan akan mencetuskan lonjakan besar pada saham Tesla, yang telah berprestasi rendah berbanding Nasdaq sekitar 5% sepanjang bulan lalu. Untuk memanfaatkan potensi ini, kami mempertimbangkan pembelian opsyen call Tesla bersaiz kecil dengan tempoh matang lebih panjang sebagai cara berkos rendah untuk mengambil posisi terhadap khabar angin berimpak tinggi ini.
