Ahli Strategi FX Kanan Rabobank, Jane Foley, menilai yen Jepun menjelang mesyuarat bank pusat G10 dan kemungkinan langkah dasar Bank of Japan (BoJ). Rabobank menaikkan unjuran USD/JPY sehingga 6 bulan dan menjangka pasangan itu kekal sekitar paras semasa bagi unjuran 1 bulan. Bank itu menjangka dolar AS kekal disokong berikutan ketidaktentuan berkaitan konflik di Timur Tengah. Ia juga menjangka sebarang penurunan USD/JPY adalah terhad, walaupun Gabenor Ueda mengekalkan nada yang hawkish.

Latar Belakang Dasar Bank of Japan

BoJ telah mengetatkan dasar sejak Mac 2024, apabila ia menaikkan kadar dasar keluar daripada wilayah negatif dan mula beralih daripada QQE. Walaupun begitu, tetapan dasar masih sangat akomodatif berdasarkan kadar faedah sebenar. Tinjauan dalam kalangan ahli ekonomi menunjukkan BoJ mungkin terus menaikkan kadar faedah pada separuh pertama (H1) tahun ini, walaupun terdapat tekanan pertumbuhan daripada harga tenaga import yang lebih tinggi. Keputusan kukuh rundingan gaji musim bunga untuk pekerja berkesatuan dilihat sebagai faktor yang menyokong penggunaan dan keuntungan korporat. Kelemahan yen menaikkan harga import, dan Menteri Kewangan Katayama meningkatkan intervensi lisan terhadap kejatuhan mata wang itu. Laporan tersebut menyatakan kebimbangan terhadap intervensi mungkin menghalang cubaan menguji paras USD/JPY 160 dalam beberapa minggu akan datang, manakala spekulasi kenaikan kadar pada April boleh mengehadkan tekanan jangka terdekat. Melihat kembali pada waktu ini pada 2025, kami sedang berdepan konflik yang jelas antara BoJ yang hawkish dan dolar AS yang kukuh. Pasaran memberi tumpuan kepada risiko intervensi yang mengehadkan USD/JPY berhampiran paras 160. Ini mewujudkan persekitaran dagangan yang tegang dan dua hala bagi yen.

Implikasi Untuk Pedagang Derivatif

Jangkaan pengetatan dasar itu memang menjadi kenyataan, apabila BoJ menaikkan kadar dasarnya dua kali pada 2025 kepada paras semasa 0.50%. Ini didorong oleh inflasi yang berterusan, dengan data terkini menunjukkan inflasi masih berada pada 2.3%, serta satu lagi keputusan kukuh daripada rundingan gaji musim bunga “shunto” yang terbaru. Seperti yang dijangka tahun lalu, USD/JPY sememangnya menguji paras melebihi 160 sebelum pihak berkuasa campur tangan, menolak pasangan itu turun semula ke sekitar julat semasa 155. Bagi pedagang derivatif hari ini, perbezaan kadar faedah yang masih luas antara Rizab Persekutuan AS pada 4.25% dan BoJ menjadikan dagangan carry yen menarik. Persekitaran ini menyokong strategi menjual volatiliti yen, apabila kebimbangan intervensi dari atas dan permintaan dagangan carry dari bawah mengekalkan pasangan itu dalam julat yang agak jelas. Ini dapat dilihat pada volatiliti tersirat satu bulan bagi USD/JPY, yang telah susut kepada hanya 6.5%, menghampiri paras terendah sejarah. Memandangkan volatiliti rendah, pedagang wajar mempertimbangkan strategi yang meraih manfaat daripada kestabilan ini, seperti short strangles atau iron condors. Namun, risikonya ialah pasaran mungkin semakin terlalu selesa tentang kesediaan BoJ untuk bertindak semula. Kenyataan hawkish yang mengejutkan dalam beberapa minggu akan datang boleh menyebabkan kejatuhan mendadak USD/JPY dan lonjakan volatiliti.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets