Jangkaan inflasi lima tahun pengguna AS mereda kepada 3.4% pada Jun, turun daripada 3.9% sebelum ini. Pergerakan itu menunjukkan jangkaan harga jangka panjang yang lebih lembut sepanjang tempoh tinjauan.
Bacaan terkini itu merupakan penurunan 0.5 mata peratusan berbanding angka terdahulu. Ia susulan anggaran sebelumnya 3.9% dan meletakkan penanda aras Jun pada 3.4% bagi prospek lima tahun.
Implikasi Dasar Fed dan Peralihan Pasaran
Kami melihat penurunan ketara dalam jangkaan inflasi jangka panjang ini sebagai lampu hijau daripada pengguna bahawa tekanan harga akhirnya semakin reda. Ini memberikan Rizab Persekutuan (Fed) justifikasi yang mungkin diperlukan untuk beralih ke pendirian yang lebih dovish dalam mesyuarat akan datang. Bagi kami, ini menandakan perubahan besar dalam kebimbangan utama pasaran—beralih daripada inflasi kepada penentuan masa pemotongan kadar faedah pada masa hadapan.
Kedudukan Pelaburan dan Tinjauan Volatiliti
Data ini sangat menyokong prospek menaik bagi aset sensitif kadar, khususnya saham teknologi dan pertumbuhan. Kami memposisikan diri dengan membeli opsyen panggilan (call) untuk Ogos dan September ke atas ETF Nasdaq 100 (QQQ). Laporan CPI Mei yang terkini, yang menunjukkan inflasi teras susut kepada 3.1%, mengukuhkan pandangan kami bahawa trend disinflasi semakin kukuh.
Dalam pasaran kadar faedah, kami menjangkakan hasil (yields) akan meneruskan penurunan apabila pasaran mengambil kira Fed yang lebih lembut. Kami menambah pegangan panjang dalam niaga hadapan Nota Perbendaharaan 10 tahun (ZN) dan membeli call ke atas ETF bon berdurasi panjang. Pasaran niaga hadapan Fed Funds kini menetapkan kebarangkalian 65% bagi pemotongan kadar menjelang mesyuarat September, peningkatan ketara daripada hanya 40% minggu lalu.
Dolar AS dijangka melemah apabila prospek kadar faedah yang lebih rendah mengurangkan daya tarikannya berbanding mata wang lain. Kami memulakan posisi menurun melalui opsyen jual (put) pada Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP). Strategi ini sepatutnya berprestasi baik berbanding mata wang yang bank pusatnya dijangka kekal lebih ketat untuk tempoh lebih lama.
Akhir sekali, kami menjangkakan penurunan dalam volatiliti pasaran keseluruhan apabila kebimbangan terhadap inflasi berterusan semakin surut. Menjual spread panggilan (call spreads) pada Indeks Volatiliti CBOE (VIX) adalah cara pilihan kami untuk menzahirkan pandangan ini, kerana ia meraih manfaat daripada persekitaran pasaran yang lebih tenang. Corak ini mengingatkan kepada lewat 2023, apabila pengesahan pivot Fed menyebabkan VIX jatuh secara berterusan di bawah paras 13.
