Peralihan Jangkaan Pemotongan Kadar
Sebelum tercetusnya permusuhan, pasaran menetapkan harga sedikit melebihi dua pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed) menjelang akhir tahun. Selepas itu, penetapan harga beralih kepada jauh kurang daripada dua pemotongan, menandakan jangkaan yang kurang “dovish” (lebih cenderung melonggarkan dasar/kadar). Fed juga berdepan inflasi yang masih degil (sukar turun) dan permintaan tenaga kerja yang semakin lemah. BNY menjangkakan tiga pemotongan kadar tahun ini. Konflik berterusan di Timur Tengah sedang mewujudkan kejutan bekalan negatif kepada ekonomi AS. Kami melihat kesannya melalui harga minyak yang lebih tinggi—ketika ini niaga hadapan (futures, kontrak membeli/menjual pada harga masa depan) minyak Brent sekitar AS$98 setong—serta ketidakpastian pasaran yang meluas. Situasi ini merumitkan haluan kadar faedah. Fed berdepan dilema antara inflasi berterusan dan pertumbuhan yang perlahan. Laporan Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index/CPI, ukuran inflasi pengguna) bagi Februari menunjukkan inflasi kekal pada 3.1%, mendorong ramai peserta pasaran mengurangkan jangkaan pemotongan kadar. Malah, niaga hadapan dana Fed (Fed funds futures, kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar dasar Fed) kini mengambil kira hanya 40% peluang untuk pemotongan kadar kedua menjelang Disember.Lindung Nilai Dagangan Dan Turun Naik
Namun, kami berpendapat tumpuan perlu pada pasaran buruh yang semakin lemah, yang akhirnya akan memaksa Fed bertindak. Laporan pekerjaan terkini menunjukkan pertambahan hanya 150,000 pekerjaan bukan ladang (nonfarm payrolls, anggaran jumlah pekerjaan di luar sektor pertanian), tidak mencapai ramalan, manakala kadar pengangguran meningkat kepada 4.1%. Oleh itu, kami kekal dengan pandangan bahawa tiga pemotongan kadar berkemungkinan berlaku tahun ini, berbeza daripada penetapan harga pasaran semasa. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset rujukan), ini membuka peluang dalam niaga hadapan kadar faedah. Opsyen (options, kontrak hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate, kadar rujukan pinjaman semalaman bercagar di AS) yang akan mendapat manfaat jika kadar menurun lewat tahun ini kelihatan tidak selari dengan pandangan kami. Mengambil posisi untuk penurunan yang lebih ketara pada keluk hadapan (forward curve, jangkaan kadar/harga untuk tempoh masa depan) berbanding jangkaan pasaran boleh menjadi strategi yang sesuai dalam beberapa minggu akan datang. Ketidakpastian ekonomi yang meluas juga menunjukkan turun naik yang lebih tinggi. Indeks Volatiliti Cboe (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran saham) yang pernah rendah sekitar 12 pada 2025, kebelakangan ini menunjukkan tahap asas yang lebih tinggi. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli panggilan VIX (VIX calls, opsyen yang untung jika VIX naik) atau gabungan panggilan (call spreads, strategi beli dan jual call pada tahap berbeza) sebagai lindung nilai terhadap kejatuhan pasaran secara mengejut akibat geopolitik atau data ekonomi yang sangat lemah. Dalam sektor tenaga, harga minyak yang tinggi mewujudkan risiko dua hala. Penyusutan ketegangan secara mendadak boleh menyebabkan harga menjunam, manakala konflik yang melebar boleh mencetuskan lonjakan besar. Menggunakan strategi opsyen seperti straddle (membeli call dan put pada harga pelaksanaan yang sama untuk untung jika harga bergerak besar naik atau turun) pada ETF minyak (dana dagangan bursa yang menjejak minyak/tenaga) boleh membolehkan pedagang mendapat manfaat daripada pergerakan besar dalam mana-mana arah sambil mengehadkan risiko.
Mula berdagang sekarang – Klik
