Jualan runcit China merosot 0.6% tahun ke tahun pada Mei, di bawah ramalan konsensus sebanyak 0%. Bacaan ini menunjukkan latar perbelanjaan pengguna yang lebih lembut daripada yang telah diunjurkan pasaran bagi bulan tersebut.
Berdasarkan angka yang tersedia, jurang antara jangkaan mendatar dan penurunan yang dilaporkan menunjukkan momentum permintaan isi rumah yang lebih lemah. Tiada pecahan rasmi lanjut disediakan dalam data yang dirujuk.
Momentum Domestik Lemah Dan Implikasi Pasaran Yang Lebih Luas
Kejatuhan mengejut dalam jualan runcit China bagi Mei mengesahkan bahawa permintaan pengguna gagal mendapat daya tarikan. Ini merupakan isyarat jelas momentum domestik yang semakin lemah, yang berkemungkinan menekan sentimen pertumbuhan global. Kami percaya titik data ini bukan insiden terpencil, memandangkan Indeks Pengurus Pembelian (PMI) Pembuatan Caixin terkini turut merosot ke wilayah penguncupan pada 49.5.
Dengan prospek ini, kami membeli opsyen jual (put) pada ETF berfokus China seperti FXI serta produk yang dikaitkan dengan Hang Seng. Ini membolehkan kami meraih keuntungan daripada jangkaan penurunan lanjut ekuiti China dalam beberapa minggu akan datang. Kekurangan keyakinan pengguna ialah isu yang berakar umbi, yang sukar dipulihkan dengan cepat hanya melalui satu pelarasan dasar.
Kesan Terhadap Sektor Global, Komoditi Dan Mata Wang
Kesan limpahan akan menjejaskan syarikat multinasional yang mempunyai pendedahan jualan besar kepada China, khususnya dalam sektor barangan mewah dan automotif. Sehubungan itu, kami membuka posisi menurun (bearish) ke atas pengeluar automotif Eropah utama dan jenama mewah melalui opsyen jual (put). Secara sejarah, data pengguna China yang lemah telah membawa kepada semakan turun serta-merta bagi sektor-sektor ini.
Data ini juga memberi isyarat permintaan yang lebih rendah terhadap komoditi industri. Kami menambah kepada posisi jual (short) dalam niaga hadapan tembaga, memandangkan harga sudah menembusi di bawah paras sokongan teknikal utama. China menyumbang lebih separuh daripada penggunaan tembaga global, menjadikan kesihatan ekonominya pemacu utama harga logam tersebut.
Dari sudut mata wang, kami melihat ini sebagai isyarat jelas untuk menjual dolar Australia berbanding dolar A.S. AUD ialah proksi klasik bagi kesihatan ekonomi China, dan pasangan AUD/USD sudah pun jatuh di bawah 0.65 sebagai reaksi kepada beberapa titik data lemah dari rantau ini baru-baru ini. Kami menjangkakan aliran menurun ini berterusan apabila jangkaan pemotongan kadar faedah bagi Australia meningkat.
Pasaran kini akan memerhati tindak balas dasar dari Beijing, namun kami kekal berhati-hati. Kami mengingati kekecewaan pasaran pada 2023 dan 2024 apabila langkah rangsangan kurang agresif daripada jangkaan. Oleh itu, kami tidak mengambil posisi untuk pemulihan yang ketara sehingga sokongan kerajaan yang kukuh dan substantif diumumkan.
