Jualan runcit AS tidak termasuk automotif meningkat 0.8% bulan ke bulan pada Mei, mengatasi unjuran pasaran 0.5%. Keputusan ini menunjukkan permintaan pengguna yang lebih kukuh dalam kategori runcit teras sepanjang bulan tersebut.
Implikasi Terhadap Dasar Fed Dan Kadar Faedah
Data jualan runcit Mei, tidak termasuk automotif, menunjukkan pengguna yang berdaya tahan dan mencadangkan ekonomi mempunyai momentum yang lebih tinggi daripada jangkaan kami. Sehubungan itu, kami percaya Rizab Persekutuan (Fed) akan melihatnya sebagai alasan yang jelas untuk menangguhkan sebarang potensi pemotongan kadar faedah yang sebelum ini telah dipricing-in untuk lewat tahun ini. Perbelanjaan yang lebih kukuh daripada jangkaan ini menjadikan perubahan dasar dalam masa terdekat jauh kurang berkemungkinan.
Kami melaraskan unjuran kadar faedah kami memandangkan pasaran dengan cepat menilai semula laluan dasar monetari. Alat CME FedWatch kini menunjukkan kebarangkalian pemotongan kadar menjelang September telah jatuh ke bawah 30%, satu pembalikan ketara berbanding minggu lalu. Data ini mengukuhkan persekitaran kadar “kekal tinggi lebih lama” sebagai senario paling berkemungkinan bagi baki tahun ini.
Reaksi Pasaran Dan Penentududukan Strategik
Bagi pasaran ekuiti, laporan ini mewujudkan tekanan, kerana kos pinjaman yang lebih tinggi menekan penilaian, khususnya dalam sektor sensitif kadar seperti teknologi dan hartanah. Kami menjangkakan volatiliti yang meningkat, dengan indeks VIX telah pun meningkat kepada 14.5 pada awal dagangan. Kami mempertimbangkan posisi seperti membeli opsyen put ke atas ETF sensitif kadar faedah untuk melindung nilai daripada potensi kemerosotan.
Dolar AS dijangka mengukuh susulan data ini. Fed yang lebih hawkish melebarkan perbezaan kadar faedah antara AS dan ekonomi utama lain, di mana data terkini daripada ECB dan Bank of Japan adalah kurang memberangsangkan. Kami akan meneliti opsyen call ke atas Indeks Dolar AS (DXY) atau kontrak niaga hadapan USD posisi panjang untuk memanfaatkan perbezaan ini.
Situasi ini mencerminkan dinamik yang kami perhatikan pada 2023, apabila laporan ekonomi yang kukuh secara konsisten menolak ke belakang garis masa bagi pivot Fed yang dijangka. Corak sejarah itu mencadangkan kami harus mengutamakan strategi yang mendapat manfaat daripada kadar yang kekal tinggi dan dolar yang kukuh. Tumpuan kami adalah untuk melaras posisi dalam swap kadar faedah dan niaga hadapan mata wang bagi mencerminkan kekuatan ekonomi yang diperbaharui ini.
