Jualan runcit Kanada tidak termasuk automotif meningkat 0.1% bulan ke bulan pada April, di bawah unjuran konsensus 0.7%. Jurang ini menunjukkan momentum yang lebih lemah dalam perbelanjaan pengguna teras bagi tempoh tersebut berbanding jangkaan pasaran.
Bacaan April ini menyusuli prestasi bulanan yang lebih lembut daripada dijangka dan berpotensi mempengaruhi penilaian semula keadaan permintaan domestik jangka terdekat. Dengan angka sebenar pada 0.1% berbanding jangkaan 0.7%, perhatian berkemungkinan beralih kepada data seterusnya untuk mengesahkan sama ada ini sekadar perlahan sekali sahaja atau sebahagian daripada trend yang lebih meluas.
Implikasi terhadap Momentum Pengguna Kanada dan Dasar Monetari
Data jualan runcit April, yang menunjukkan pertumbuhan sekadar 0.1% tidak termasuk automotif, mengesahkan pandangan kami bahawa pengguna Kanada sedang kehilangan momentum. Angka ini, yang meleset jauh daripada ramalan 0.7%, menandakan kelembapan ekonomi yang lebih menyeluruh. Kami melihatnya sebagai isyarat jelas bahawa kenaikan kadar faedah sebelum ini oleh Bank of Canada sedang memberikan kesan penyejukan yang ketara terhadap permintaan.
Kami percaya dolar Kanada khususnya terdedah, jadi kami meneliti posisi menurun (bearish) melalui opsyen atau dengan membeli niaga hadapan USD/CAD. Dengan ekonomi AS menunjukkan daya tahan yang lebih tinggi, perbezaan dasar (policy divergence) antara Bank of Canada dan Rizab Persekutuan berkemungkinan melebar. Secara sejarah, tempoh prestasi ekonomi Kanada yang lebih lemah berbanding AS, seperti pada 2015, telah mencetuskan kelemahan berterusan pada dolar Kanada.
Strategi Pasaran dan Putaran Sektor
Pasaran berkemungkinan sedang meremehkan kebarangkalian pemotongan kadar oleh Bank of Canada sebelum akhir tahun, sekali gus mewujudkan peluang dalam derivatif kadar faedah. Laporan terkini Statistics Canada menunjukkan inflasi Mei menyejuk kepada 2.6%, dan data runcit yang lemah ini mengukuhkan hujah untuk pelonggaran dasar. Kami sedang mempertimbangkan untuk membeli niaga hadapan bon Kanada (kontrak BAX) bagi meraih keuntungan daripada potensi penurunan kadar faedah jangka pendek.
Bagi Indeks Komposit S&P/TSX, kami menjangkakan volatiliti meningkat dan berlakunya putaran defensif. Walaupun saham penggunaan diskresi dan runcit berdepan tekanan, sektor sensitif kadar seperti utiliti dan REIT mungkin mendapat sokongan daripada prospek kos pinjaman yang lebih rendah. Kami membeli opsyen jual (put options) ke atas ETF yang berfokuskan pengguna sebagai pertaruhan langsung terhadap kelemahan khusus ini.
