EUR/USD telah diniagakan dalam julat sempit 1.15–1.16, berlegar hampir paras terendahnya dalam tempoh dua bulan, walaupun data ekonomi AS secara umumnya kekal kukuh dan perbezaan kadar faedah memihak kepada AS. Ekonomi zon euro pula lebih lembap, namun tindak balas sejarah yang lazim terhadap gabungan pemacu ini masih belum benar-benar terserlah dalam prestasi dolar.
Dalam latar tersebut, dolar disokong dalam beberapa bulan kebelakangan ini tetapi tidak menepati jangkaan corak lampau di bawah spread hasil yang menguntungkan, pertumbuhan AS yang lebih kukuh dan ketegangan geopolitik yang tinggi. Bias jangka sederhana kekal menjurus kepada kenaikan EUR/USD, namun pandangan itu akan dicabar jika prestasi AS terus mengatasi zon euro, perang Timur Tengah berpanjangan, atau Fed menjadi lebih hawkish, termasuk kemungkinan kenaikan kadar; dalam senario itu, dolar akan kekal lebih kukuh berbanding kes asas.
Dinamik Fundamental dan Prestasi Dolar yang Ketinggalan
Walaupun ekonomi AS mencatat pertumbuhan tahunan teranjak (annualized) 2.1% pada suku pertama 2026, EUR/USD telah menemui lantai sekitar paras 1.08. Ini mengejutkan memandangkan zon euro sendiri hanya mencatat pertumbuhan lembap 0.5% dan jurang kadar faedah yang luas. Kami melihat dolar berprestasi di bawah jangkaan relatif kepada asas fundamental ini.
Kami perhatikan perbezaan kadar faedah antara 4.75% Fed dan 3.00% ECB tidak memberikan dolar sokongan pada tahap sejarahnya. Ini menunjukkan pasaran mungkin telah sepenuhnya mengambil kira pendirian hawkish Fed. Kegagalan dolar untuk menembusi lebih rendah dalam EUR/USD mencerminkan kelemahan asas.
Strategi, Risiko, dan Konteks Sejarah
Berdasarkan ini, kami berpandangan pedagang wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) jangka sederhana ke atas EUR/USD, dengan sasaran luput September 2026. Strategi ini memposisikan pedagang untuk potensi pergerakan menaik dalam pasangan tersebut sambil mengehadkan risiko kepada premium yang dibayar. Volatiliti kini hampir pada paras terendah berbilang tahun, menjadikan premium opsyen relatif murah.
Risiko utama kepada pandangan ini ialah laporan pekerjaan AS bulan depan yang secara mengejut sangat kukuh atau ulasan hawkish daripada Rizab Persekutuan. Peningkatan ketegangan di Timur Tengah yang berpanjangan juga boleh mencetuskan aliran ke aset selamat (flight to safety), sekali gus mengukuhkan dolar di luar jangkaan. Pedagang sepatutnya menggunakan peristiwa-peristiwa ini sebagai titik semakan utama bagi strategi tersebut.
Secara sejarah, kami pernah melihat tempoh serupa apabila pasaran memudarkan kekuatan dolar tepat sebelum berlaku perubahan arah, seperti pada akhir 2022. Persekitaran semasa kelihatan seakan-akan sama, dengan momentum dolar terhenti walaupun latar belakang menyokong. Justeru, kami melihat kebarangkalian pergerakan ke arah 1.10 adalah lebih tinggi berbanding penembusan di bawah 1.07 dalam beberapa minggu akan datang.
