Ahli Majlis Pentadbiran ECB, Peter Kazimir, berkata dasar monetari masih perlu “lebih banyak kerja” dilakukan, sambil merujuk kepada kejutan tenaga yang meresap ke dalam ekonomi serta menyeru kewaspadaan dan kesiapsiagaan ECB untuk bertindak balas. Beliau memberi isyarat rasa tidak selesa dengan prospek inflasi teras melebihi 2%, walaupun di bawah pengetatan tambahan, dan mencadangkan keutamaan untuk melaksanakan tindakan lanjut secara *frontload* sambil kekal tangkas apabila data baharu berubah.
Kenyataan itu dibuat walaupun wujud rangka kerja keamanan AS–Iran, dengan komen bahawa kerosakan di Timur Tengah tidak boleh dipulihkan dengan cepat. Euro tidak menunjukkan reaksi serta-merta, namun EUR/USD kemudiannya meningkat 0.37%, diniagakan hampir 1.1610 dalam sesi pasaran yang positif.
Kecenderungan “Hawkish” ECB Dan Kedudukan Pasaran
Semakin jelas bahawa dasar monetari masih perlu melakukan lebih banyak kerja, menunjukkan Bank Pusat Eropah mungkin lebih agresif daripada yang kini diambil kira pasaran. Dengan bacaan terkini inflasi teras Zon Euro bagi Mei kekal degil pada 2.8%, kami mengambil posisi menjangkakan kadar faedah jangka pendek lebih tinggi. Ini melibatkan pertimbangan untuk membayar kadar tetap dalam swap kadar faedah atau menjual niaga hadapan Euribor bagi mengunjurkan ECB yang lebih *hawkish*.
Terdapat kecenderungan untuk *frontload* kerja yang perlu dibuat, yang boleh bermakna kenaikan kadar yang lebih besar dalam masa terdekat. Strategi ini mengingatkan tindakan Rizab Persekutuan AS pada 2022 apabila mereka menggunakan kenaikan besar dan tegas untuk mengawal inflasi yang melambung. Oleh itu, pasaran yang telah menjangkakan jeda daripada kadar deposit ECB ketika ini pada 4.25% mungkin tersilap menilai ketegasan bank pusat.
Walaupun isyarat *hawkish* ini, euro masih belum bergerak secara tegas, diniagakan hampir 1.1610. Kami melihatnya sebagai potensi peluang membeli mata wang tersebut berbanding dolar AS, memandangkan jangkaan kadar yang lebih tinggi sepatutnya memberi sokongan. Kami sedang mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan EUR/USD bagi memanfaatkan potensi kenaikan sambil mengehadkan risiko penurunan.
Kejutan Tenaga, Inflasi, Dan Risiko Ekuiti
Rangka kerja keamanan AS-Iran yang terbaru belum serta-merta menyelesaikan isu asas harga tenaga yang menyumbang kepada inflasi. Harga minyak mentah Brent masih bertahan sekitar AS$95 setong, paras yang cukup tinggi untuk terus memberi tekanan kepada ekonomi. Kerosakan kepada rantaian bekalan Timur Tengah tidak boleh diperbaiki dalam sekelip mata, bermakna kejutan tenaga ini memerlukan kewaspadaan berterusan.
Prospek *hawkish* ini membuatkan kami berhati-hati terhadap ekuiti Eropah, kerana kos pinjaman yang lebih tinggi boleh menekan pendapatan korporat dan pertumbuhan ekonomi. Kami menilai penggunaan opsyen put perlindungan pada indeks utama seperti Euro Stoxx 50. Begitu juga, spread kredit boleh melebar, justeru kami sedang menyemak pendedahan kepada hutang korporat.
