USD/JPY diperdagangkan di sekitar 159,30 pada Jumat, tetap di bawah 160,00 dan masih bergerak dalam kisaran satu bulan. Yen tetap lemah karena ketegangan di Timur Tengah memicu kekhawatiran gangguan pasokan minyak, meski Dolar AS melemah.
Pasar tetap berhati-hati di dekat 160,00, level yang sebelumnya memicu intervensi (aksi langsung pemerintah di pasar valuta asing untuk menahan pergerakan kurs) dari otoritas Jepang. Pernyataan pejabat Jepang menjaga perhatian pada risiko langkah untuk membatasi pergerakan yang terlalu tajam.
Risiko Geopolitik Dan Pantauan Intervensi
Perhatian tetap tertuju pada gencatan senjata AS-Iran dan pembicaraan yang dijadwalkan di Pakistan pada akhir pekan. Ketua Parlemen Iran Mohammad Bagher Ghalibaf mengatakan gencatan senjata di Lebanon dan pelepasan aset Iran yang diblokir harus terjadi sebelum negosiasi.
Presiden AS Donald Trump mengatakan kepada The New York Post bahwa kapal perang AS sedang diisi ulang dengan “amunisi terbaik” untuk melanjutkan serangan ke Iran jika pembicaraan gagal. Ini membantu menahan penurunan Dolar lebih lanjut setelah sempat turun ke level terendah satu bulan.
Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan Dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) berada di sekitar 98,67 setelah sempat menyentuh titik terendah intrahari (terendah dalam hari perdagangan) sekitar 98,50, dan menuju penurunan terbesar sejak Januari. Pada Maret, CPI utama AS (inflasi berdasarkan Indeks Harga Konsumen) naik 0,9% MoM (month-on-month, dibanding bulan sebelumnya) dari 0,3%, dan 3,3% YoY (year-on-year, dibanding tahun sebelumnya) dari 2,4%, sesuai ekspektasi.
Wakil Gubernur Bank of Japan Ryozo Himino mengatakan ia tidak melihat stagflasi (gabungan pertumbuhan lemah dan inflasi tinggi), namun mencatat tantangan bila konflik menekan pertumbuhan sambil mendorong inflasi.
Selisih Suku Bunga Mengarahkan Tren
Kami mengingat situasi pada 2025, saat pasar cemas bertahan di bawah 160 pada USD/JPY. Fokus saat itu pada ketegangan Timur Tengah dan ancaman intervensi dari otoritas Jepang. Namun pendorong utamanya adalah selisih suku bunga yang besar antara AS dan Jepang.
Selisih suku bunga tersebut kini makin lebar, sehingga USD/JPY diperdagangkan jauh di atas level 2025. Per April 2026, suku bunga acuan Federal Reserve (suku bunga utama bank sentral AS) tetap di 5,50% sementara Bank of Japan kesulitan menaikkan suku bunga kebijakannya melewati 0,1%. Kondisi ini terus mendorong carry trade yen (strategi meminjam mata uang bersuku bunga rendah seperti yen untuk diinvestasikan ke aset/mata uang bersuku bunga lebih tinggi seperti Dolar), sehingga menarik untuk meminjam yen dan menempatkannya pada aset berimbal hasil lebih tinggi dalam Dolar AS.
Dengan USD/JPY kini menguji level 163,00, risiko intervensi semakin besar dan menciptakan ketidakpastian. Pada 2024 dan 2025, intervensi langsung Kementerian Keuangan hanya memberi dukungan sementara bagi yen sebelum pasangan ini kembali naik. Riwayat ini menunjukkan pelemahan akibat intervensi bisa dilihat sebagai peluang beli oleh pelaku jangka panjang.
Bagi pelaku derivatif (instrumen turunan seperti opsi yang nilainya mengacu pada aset dasar), volatilitas (besar-kecilnya ayunan harga) menjadi fokus utama dalam beberapa pekan ke depan. Membeli opsi call berjangka lebih panjang pada USD/JPY (kontrak yang memberi hak membeli di harga tertentu sampai tanggal tertentu; berjangka panjang berarti masa berlakunya lebih lama) memungkinkan ikut menikmati potensi kenaikan, sambil membatasi risiko penurunan jika otoritas bertindak tegas. Mengingat tren naik yang masih kuat, membayar premi (biaya opsi) lebih tinggi bisa menjadi langkah yang masuk akal.
Sebaliknya, pihak yang menilai intervensi sudah dekat dan akan efektif dapat mempertimbangkan membeli opsi put jangka pendek (kontrak yang memberi hak menjual; jangka pendek berarti masa berlakunya singkat). Strategi ini berfungsi sebagai lindung nilai terhadap penurunan tajam yang mendadak. Penembusan di bawah 160 akan menjadi kemenangan psikologis bagi pejabat Jepang dan bisa memicu penurunan cepat.
Pada akhirnya, pendapatan stabil dari carry trade menjadi pendorong kuat bagi pasangan ini, yang juga tercermin di pasar forward (kontrak kurs untuk transaksi di masa depan). Ini mendorong posisi long (posisi beli untuk mendapat keuntungan saat harga naik), karena pelaku pasar pada dasarnya “dibayar” untuk menunggu kurs naik lebih jauh. Arus dasar ini membuat melawan tren naik menjadi sulit dan mahal.
